招商证券：2026春运上半程需求快速增长 收益水平企稳回升

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，春运上半程量价齐升，总体表现符合预期;假期以来受益假 期延长、旅游出行需求释放，国内客流及票价快速增长，即使考虑数据采样对收益水平计算的影响，全 行业需求增长动力较强、收益水平企稳信号意义依然明确。全年维度，受益需求增长、供给增速放缓、 收益水平企稳、油汇条件有望同比改善，行业盈利有望持续恢复。1月下旬以来受国际油价较快上涨、 春运数据表现等影响板块波动幅度略有扩大，建议持续关注春运下半程量价表现、供需政策落地情况及 中东局势对油价影响。 招商证券主要观点如下： 春运前20天民航总体客流增长和国内航线收益水平表现基本符合预期 第11-20天受益假期延长、二次出行需求旺盛数据好于前10天。前20日(2月2日–21日，腊月十五至正月 初五)民航客流同比+6.3%，其中国内+6.5%、国际及地区+4.4%，国内含油票价+3.3%、国内客座率 +1.4pts;其中前10日(2月2日–11日，腊月十五至腊月廿四)民航客流同比+4.9%，国内+5.1%、国际及地区 +3.3%，国内含油票价+2.7%、国内客座率+0.6pts;第11–20日(2月12日–21日，腊月廿五至正月初五) ...