港股科技“冰火两重天” 投资逻辑或已深度重构

近期，港股市场显著分化。一方面，恒生科技指数震荡回落，部分互联网龙头持续调整；另一方面，以 智谱、MiniMax为代表的人工智能（AI）公司股价近期表现强势，尽管2月25日出现调整，但资金关注 度明显提升。 身处同一市场以及相似赛道，股价走势差异如此之大，究竟是短期的情绪波动，还是意味着港股投资逻 辑的根本性重构？当"新AI"加速迭代，"旧互联"面临重估，资本市场正在审视什么？ "剪刀差"背后的三重逻辑 恒生科技指数集纳了中资互联网科技龙头，近期为何遭遇回撤？多位机构人士认为，港股科技股"冰与 火"的背后，是宏观、行业、资金三重逻辑的叠加。 在宏观逻辑上，中金公司研究部董事总经理、海外与港股策略首席分析师刘刚认为，2月以来港股尤其 是恒生科技指数调整，其中一个原因是沃什被提名为下一任美联储主席，投资者担忧全球流动性趋紧。 这一预期直接冲击了对流动性高度敏感的各类资产，恒生科技指数、纳斯达克指数同步疲软印证了这一 影响。不论是基于历史经验还是逻辑分析，美债长端利率对港股的边际影响均较为显著。 在行业逻辑上，明泽投资创始人马科伟认为，当前港股AI新势力与传统互联网巨头的走势分化，是资 本市场在技术变革初期的资产定 ...