中信证券：2026年全年住宅具备止跌回稳的基础

中信证券研究 文|陈聪 张全国 刘东航 陈兆儒 上海等地积极释放真实住房需求，有助于二手房市场止跌回稳。商业不动产REITs的发展，则为房地产 企业提供了全新的未来。我们看好优秀房企的资产负债表修复。 ▍春节之后，止跌回稳的政策持续，上海进一步优化调整房地产政策。 根据上海住建委官网，2026年2月25日，上海多部门联合印发通知，进一步调减住房限购政策，优化住 房公积金贷款政策，完善个人住房房产税政策。2025年8月8日、8月25日，9月5日，京沪深分别放松房 地产政策。2025年12月24日，北京再次放松限购政策。上海作为核心城市，相关政策的优化对于稳定房 地产市场预期较为重要。 ▍提高公积金贷款支持力度。 各地公积金个贷率还有提升的空间。此番上海将公积金贷款最高额度上调至240万元，叠加上浮政策最 高可达324万元。由于此前房价惯性下行，住房价格成交的中位数已经不高。例如，根据深圳楼市大数 据，2025年深圳二手房成交中位数334万元，个别月接近300万元。此消彼长，我们认为公积金贷款的吸 引力在明显提升。 ▍限购放开带来增量需求，更有助于扭转二手供给扩大的预期。 此次限购政策调整大幅调降了非沪籍居民在沪 ...