景气成长+周期共振 南方基金刘文良详解可转债、固收+投资逻辑

2025年以来，A股市场波动上行，结构性分化日益明显，叠加债市转入震荡的环境，可转债基金、"固 收+"产品凭借稳健与弹性兼具的特性，受到投资者关注。 具体来看，南方昌元可转债债券A定位可转债基金，在此框架上，刘文良的"搭积木"策略表现为当需要 进攻性时，偏股型和平衡型积木占比会增大；当需要规避风险时，会重点布局大盘波段积木，提高偏债 型转债比例。南方广利回报债券A/B定位多资产"固收+"产品，其调整策略主要体现在两方面，一是转 债仓位的分配，二是债券方面调整组合的久期。 回顾管理产品的业绩表现，刘文良将其归因于对科技成长和周期方向的积极把握。科技方向上，他认为 以AI人工智能、具身智能、智能驾驶、军工无人化信息化智能化、创新药等为代表的大产业周期趋 势，是值得基金经理长期关注的方向；周期方向上，有色、机械、化工等中上游行业总能找到下游需求 走强带来的细分行业和个股机会。 "目前泛科技的产业周期，包括AI、创新药、军工无人化信息化智能化等，都是3至5年维度的产业上行 周期。同时，我也关注周期成长，包括有色、化工、机械，更加重视需求驱动的机会而不是纯供给侧的 逻辑。"刘文良强调。 以"搭积木"思维 构筑资产配置结 ...