首度盈利背后的AI贡献度：Keep(03650)进入业绩验证期

2026年的初春，Keep（03650）交出了一份足以重新定义其估值逻辑的财务答卷。 这一反弹背后，是Keep从"规模优先"向"质量优先"的战略转向。当消费品业务不再以泛化覆盖为导向， 而是围绕核心跑者、瑜伽人群等垂直场景提供高价值产品时，品牌资产与用户价值的正向循环得以确 立。线上内容与线下消费的共振效应，正驱动"双轮驱动"模式从战略叙事走向现金流落地。 盈利逻辑：AI从"概念"走向"生产力" 重塑商业模式 如果说业务调优是"节流"层面的效率提升，那么AI则是Keep实现"开源"增长的底层驱动力。 过去一年的财务表现与运营数据证明，AI已从战略口号转化为切实的生产力要素。Keep对AI的应用并 非表层功能叠加，而是深度嵌入运动健康的服务链路，实现了从"工具属性"向"智能服务体"的范式迁 移。 其一，用户体验升级驱动付费转化。 Keep基于垂直领域专属模型Kinetic.ai，持续迭代通用AI教练"卡 卡"，已构建覆盖智能方案生成、实时训练指导、多模态数据记录及饮食评估在内的全链路服务能力。 其二，运营杠杆效应释放与边际成本优化。Keep通过AI替代高成本的人力服务，在内容生产（AIGC课 程生成）与实时指导 ...