海柔创新港股IPO：存货高增、经营性现金流持续为负 融资超40亿治标不治本 仍需贷款纾解资金压力

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 2026年2月13日，深圳市海柔创新智能科技集团股份有限公司（简称"海柔创新"或"公司"）向联交所主板提交上市申请，高盛及中信证券为联席保荐人。 近年来，海柔创新的收入高速增长，但主营业务仍处于亏损状态，相比之下，率先登陆港股市场的极智已成功扭亏。由于毛利率较低且期间费用率较高， 即便对赎回负债利息等做出调整，公司净利润仍然亏损。 费用结构方面，海柔创新表现出"重营销轻研发"的特征，销售费用率显著高于研发费用，且销售人员数量比研发人员高出近90人，薪酬水平也明显高于后 者。 财务状况方面，尽管海柔创新已募资超40亿元，但仍需向银行申请贷款维持营运活动，自2023年底至2025年9月底，银行贷款余额从1046.6万元飙升至1.19 亿元，翻了约10.4倍，长远来看或存流动性压力。 销售费用远高于研发费用 主营业务持续亏损 据官网介绍，海柔创新专注于箱式仓储机器人系统研发设计，实现机器人本体、底层定位算法、控制系统、机器人调度、智能仓储管理系统等核心元素的 自主研发覆盖并已进行全球专利布局。旗下库宝系统（HAIPICK）已升级至第四代，是最早研发及投入商业使用的箱式仓储机器 ...