汇绿生态拟全控钧恒科技：标的估值9个月暴涨2.5倍 经营净现金流连续为负与净利润背离|并购谈

春节小长假前夕，汇绿生态发布重组进展公告。公司拟发行股份购买武汉钧恒科技有限公司49%股权， 这笔交易作价11.27亿元，标的增值率高达317.72%。 2025年上半年，汇绿生态完成并表钧恒科技51%股权后，汇绿生态营收同比大增。 本次交易的一个争议点在于估值。以2025年6月30日为基准日，钧恒科技净资产仅5.52亿元，收益法评 估值却高达23.06亿元，增值率317.72%。 值得关注的是，钧恒科技在短短9个月内经历了两次评估：2024年9月估值6.61亿元、2025年6月估值 23.06亿元。不到一年时间，估值暴涨2.5倍。 交易对方承诺，2025年-2027年净利润分别不低于1.39亿元、1.83亿元、2.32亿元，合计5.54亿元。 这无疑是典型的跨界并购。一家做园林工程、苗木种植的公司，如何与光模块产生协同？公司解释是： 通过收购进入高科技领域，形成"生态+科技"双主业。 截至2025年半年报，光通信业务已占汇绿生态营收的78.85%，实际上主业已彻底切换。 标的公司钧恒科技成立于2012年，总部位于武汉光谷，主营业务是以光模块、AOC、光引擎为主的光 通信产品的研发、生产和销售，客户包括Coh ...