小摩：香港交易所(00388)上季盈利强劲 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，香港交易所(00388)公布2025年第四季净利润43亿港元，按季 下跌12%，同比增长15%，较该行预期高出19%。该行预期股价将走强，维持对港交所的"增持"评级， 目标价540港元。 2025财年全年纯利178亿港元，同比升36%，较市场预期高2%。业绩优于预期主要受收入带动。交易及 结算费收入按季跌幅(-14%/-16%)较该行预期温和，尽管成交量呈季节性疲弱(现货股票日均成交额按季 跌21%)。此等收入抵销了表现逊于预期的托管费及市场数据费。盈利受惠于非上市股权投资估值录得 1.63亿港元非经常性收益，以及港交所企业资金回报提升，足以抵销自去年10月起向市场参与者调整旗 下结算所向其参与者支付的现金抵押品利息的计算方法，并下调对非现金抵押品的融通费用的影响。上 述因素带动净投资收益表现强劲(12亿港元，按季升20%)，成为业绩优于预期的主要原因。值得留意的 是，即使撇除1.63亿港元收益，除税前利润50亿港元仍录得同比16%增长，较该行预测高出15%。成本 管控符合预期，总开支同比增加7%。 摩通表示，这是港交所表现强劲的一季，尽管第四季成交量转弱，盈利仍能保持 ...