光大证券：维持对中石化炼化工程“买入”评级 25年新签合同额稳步提升

事件 公司发布公告，截至2025年12月31日止十二个月期间，公司新签订合同总值为1012.48亿元，较截至 2024年12月31日止十二个月期间的1006.13亿元增加0.6%；于2025年12月31日，公司未完成合同量为 2038.50亿元，较2024年12月31日的1726.76亿元增加18.1%。 新签合同额稳健增长，中石化集团内部合同额占比回升 2025年，公司国内新签合同632亿元，同比增长2%，境外新签订合同380亿元，同比下降1.3%，海外合 同占公司新签合同的38%。2025Q4单季，公司新签订合同总值为99.01亿元。分行业来看，25年公司新 签合同以炼油和石油化工为主，炼油、石油化工、新型煤化工、储运及其他行业的新签合同额分别同比 +77%、-3%、-34%、-22%。分合同类型看，公司总承包合同持续增长，25年工程总承包合同额为735亿 元，同比增长4%。 随着中国石化旗下洛阳乙烯、茂名乙烯等化工转型项目陆续启动，公司来自中国石化集团及其联系人的 新签合同额为554亿元，占比55%，同比+46%，来自外部市场的新签合同额为458亿元，同比-27%，公 司内部合同额占比上升。截至2025 ...