中信证券：地缘冲突强化油运周期动能 2026年油轮龙头利润有望创新高

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，油运估值端和资产端结构性机会有望延续，地缘冲突带来的供应链重构，成为本轮油运周期的核心驱动。霍尔 木兹海峡承担全球约30%的原油和石化运输，一旦出现波动，大概率将成为油轮周期的"看涨期权"，VLCC弹性领跑。地缘影响成为油运周期运价和估值 的主导因素，海外船东驱动集中度提升，正重塑油轮运价的形成机制。地缘因素主导背景下，地缘冲突事件将强化周期动能，2026年油轮龙头利润有望创 新高。 中信证券主要观点如下： 复盘历史，地缘冲突往往带来VLCC运价和估值短期快速提升，站在目前时间点，VLCC运价和估值有望进一步提升，紊乱的加速器作用可期。 霍尔木兹海峡为全球能源重要战略通道，根据EIA数据，原油和凝析油流量占全球海运量35.9%，主要流向中国等亚洲国家，关注地缘冲突导致海峡通过 能力下降的持续时间。地缘冲突将直接带动保费提升，运力分布调整叠加运营效率影响带动短期区域供需结构失衡，多为运价快速上行的重要推手加速 器。 海湾战争期间VLCC TCE从1990年11月26日的2.74万美元/天至1991年2月24日的最高点6.53万美元/天，能源安全诉求在船东与货主博弈中效果凸 ...