国泰海通证券：维持信义玻璃(00868)“增持”评级 浮法韧性超预期

智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持信义玻璃(00868)"增持"评级，上调目标价至港币 17.73元。公司发布2025年年报，全年公司实现收入208.29亿元，同比-6.70%，归母净利润27.29亿元， 同比-19.00%，倒算出25H2公司实现收入110.08亿元，同比-7.32%，归母净利润17.16亿元，同比 +80.06%，超预期。浮法玻璃在底部韧性超预期，汽车玻璃保持高毛利率，进入现金牛区间。 国泰海通证券主要观点如下： 浮法龙头底部盈利显著好于预期，行业正式进入冷修加速期 2025年公司浮法玻璃收入115亿元，毛利率18%，倒算25H2公司浮法玻璃收入61亿元，毛利率18.12%， 在浮法价格全年下行趋势下，公司下半年浮法玻璃毛利率表现超预期，该行判断主要源于公司差异化产 品(超白/镀膜大板等)占比提升，以及及印尼等海外基地布局提速，估算25H2公司浮法箱平均净利在5-10 元，而行业平均已在亏现区间。25年末浮法行业冷修提速，浮法玻璃在产日熔量从16万吨/日降至14.7 万吨/日，环比下降8.1%。 汽车玻璃收入和毛利率同步提升，后装是稳定的基本盘，前装加速突破 2025年公司汽 ...