中国银河证券：上游锗供给紧俏 光棒价格有望上行

光棒是光纤光缆产业链价值与技术的高点，约占光纤成本的70%，因其技术壁垒高、扩产周期长，单条 产线从建设到稳定量产通常需要1.5到2年，成为当前供给短缺的关键制约之一；行业经历供给出清后， 鲜有大规模扩产，并且厂商优先将产能投向利润率更高的特种光纤产品，供给趋于紧张。供给端光棒产 能无法快速响应需求端，导致缺口持续；同时，光纤产业链各环节成本持续上行，上游原材料金属锗价 格上涨，进口精密设备交货周期延长，生产环节能源价格波动推动能耗成本上涨，进一步强化光棒价格 支撑逻辑。 锗金属出口管制，光纤上游供给趋于紧俏 锗以超高纯四氯化锗形式作为光纤预制棒核心掺杂剂，用于提升纤芯折射率、降低传输损耗，是光棒与 光纤制造的关键材料。根据USGS数据，全球已探明的锗资源保有储量达8600吨，主要分布在美国、中 国和俄罗斯等国家，其中美国占全球储量的45%，中国占41%。 金属锗广泛应用于光纤、红外、空间光伏等多个高新技术和国防安全建设领域，根据商务部、海关总署 发布的2023年第23号公告，我国自2023年8月1日起对锗相关物项实施出口管制；根据商务部、海关总署 2026 年度《两用物项和技术进出口许可证管理目录》，锗相关 ...