光大证券：建滔积层板(01888)25全年业绩同比大幅增长 盈利弹性逻辑持续强化

近期覆铜板（CCL）国内外龙头公司相继发布涨价通知：Resonac、三菱瓦斯化学均宣布上调CCL等产 品价格。3月10日，建滔集团发布涨价通知，自当日接单起，对板料、PP（半固化片）及铜箔加工费等 所有厚度规格产品同步提价10%。光大证券指出，2025年以来，以建滔积层板为代表的覆铜板厂商已进 行多轮提价，主要系环氧树脂、TBBA等化工产品价格暴涨且供应紧张，电子布价格持续上涨，叠加铜 价高企等因素，导致覆铜板原材料及加工成本攀升。 另外，建滔积层板供应链稳定性与成本控制能力强，"盈利弹性释放"逻辑逐步兑现。公司通过构建完善 的垂直整合产业链，自产玻纤纱、玻纤布及铜箔等核心原材料，叠加下游客户分散带来的议价优势，使 得公司具备较强的供应链稳定性与成本控制能力。 根据公司25年业绩公告，集团26H1将再增加3个年产500吨的窑炉生产第二代低介电常数及低膨胀系数 的电子玻纤纱，26H2广东韶关年产7万吨电子玻纤纱及年产9,600万米电子玻纤布产能有望投产。光大证 券认为，公司供应链优势支持连续、顺畅的提价，有望持续增厚利润率。 光大证券发布研报称，2025全年建滔积层板(01888)实现收入204.00亿港元，同 ...