【券商聚焦】兴业证券予理想汽车-W(02015)\"增持\"评级 预计公司交付量有望同比增长

金吾财讯 | 兴业证券发研报指，理想汽车-W(02015)2025Q4交付新车109,194辆，同比减少31.2%，环比 +17.1%；实现汽车销售收入272.5亿元人民币，同比-36.1%，环比+5.4%。25Q4公司汽车毛利率为 16.8%，同比-2.9个百分点，环比+1.3个百分点，同比下滑主要受i6占比提升且处于产能爬坡阶段、L系 列终端折扣等影响。25Q4公司GAAP净利润0.2亿元，Non-GAAP净利润2.7亿元，自由现金流转正达到 24.7亿元。截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币1012亿元，现金储备充裕。公司指引 26Q1汽车交付量为8.5-9.0万辆，同比-8.5%-3.1%；总收入为204-216亿元人民币，同 比-21.3%-16.7%。 展望2026年，L系列换代+纯电新品上市，带动公司销量再上新台阶。其中，全新一代理想L9将于26Q2 正式发布，是理想11年技术集大成之作，搭载自研马赫100芯片(有效算力达Thor-U的6倍)、全球首个量 产全线控底盘、800V全主动悬架及5C超充技术，产品力全面升级，有望重回旗舰SUV领先地位。 L9Livis版售价55 ...