中信证券：中东冲突的分歧与推演

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中信证券研究 文|裘翔 张铭楷 陈峰 高玉森 陈泽平 刘春彤 伊朗冲突的走向与市场影响存在巨大预期分化，不同判断的背后，有三个核心问题目前无法验证，难有 答案：一是冲突烈度下降后，通航能够恢复到什么程度；二是美联储是更看重表征通胀指标还是更关心 实际的就业情况；三是中国到底是面临成本冲击还是供应链转单的机会。这些问题可能只有到了4月才 能逐步明朗。面对巨大的不确定性，市场短期有一些减仓行为，前期涨的多的品种近期跌的较多。但整 体来看，大部分业绩驱动和叙事驱动的行情线索，年初至今收益率基本又回到同一起跑线，前3个月可 以认为是春季躁动与降温过程中预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。PPI的更广泛 回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和空间的方向，决断要看4月。 伊朗冲突的走向与市场影响 存在巨大的预期分化 1）"冲突烈度下降、适时TACO" VS "通航还未恢复、能化链条尚未真正反映供应断裂"。第一种论断的 逻辑：2026年2月28日开战以来，美以对伊朗实施了持续的高层定点清除，已确认或较高概率死 ...