招银国际：上调友邦保险(01299)目标价至112港元 维持“买入”评级

集团OPAT同比增8%(固定汇率)至71.4亿美元，每股营运利润同比增12%，达到公司对2023-2026年每股 营运利润实现年复合增长9-11%的目标。期末营运内含价值回报率（Operating RoEV）及股东权益回报 率（ROE）分别为15.8%和15.5%，同比提升0.9/0.7个百分点。集团自由盈余（USFG）维持强劲至68亿 美元，其中每股自由盈余年增长11%。净自由盈余（Net FSG）超出44亿美元，同比/每股增长 9%/14%。2025年公司总股东报酬金额为47亿美元，其中股利达24亿美元，回购23亿美元；剔除总股东 回报后，股东资本适足率为221%，充分满足>200%的资本适足率目标。 招银国际发布研报称，上调友邦保险(01299)目标价25.8%，从89港元升至112港元，维持"买入"评级。 展望2026年，友邦中国2026年1-2月新业务价值年增超过20%，友邦泰国受2025年第一季医疗保险重定 价政策的推出导致销售前置的高基数效应，2026年第一季新业务价值增长预计放缓。 友邦保险2025年业绩，核心指标基本上符合市场预期。VONB达55.16亿美元, 同比增15%(固定汇 率)/1 ...