中国中免(601888)：盈利能力拐点确立Q4业绩同比大幅增长

其中2025Q4，公司实现营业收入138.31 亿元，同比增长2.81%，实现归母净利润5.34 亿元，同比增长 53.49%。 点评： 单四季度业绩表现亮眼，盈利能力迎来重要拐点。据海口海关数据，2025 年9 月海南离岛免税月度销售 额同比增长3.4%，实现近18 个月以来的首次正增长；10-12 月，离岛免税分别实现13.1%、27.1%、 17.1%的同比增长。Q4 业绩超预期的核心驱动力在于盈利能力的显著修复，报告期内，公司对重点子 公司计提商誉减值，对净利润产生了一定影响。经初步测算，剔除商誉减值影响后，Q4 归母净利润同 比增速高达150.63%，展示了公司主营业务强劲的复苏态势。 事件：中国中免发布2025 年度业绩快报，全年实现营业总收入536.94亿元，同比下降4.92%；实现归母 净利润35.86 亿元，同比下降15.97%；扣非后归母净利润为35.44 亿元，同比下降14.48%。 盈利能力和运营效率的改善是Q4 业绩的核心支撑。公司Q4 主营业务毛利率同比提升了4.12 个百分点， 同时全年存货周转率同比增长约10%，反映出公司在优化折扣策略、改善品类结构及加强供应链管理方 面取得了 ...