承泰科技赴港IPO：业务“只做比亚迪”，占比96%以上

经观感知 一家毫米波雷达公司，正试图在智能驾驶浪潮中完成资本市场的关键一跃。 3月23日，承泰科技递表港交所。从表面看，承泰科技是一家典型的"成长型公司"：成立不久便切入主 流车企供应链，在智能驾驶渗透加速的背景下实现出货快速放量，收入三年翻数倍，亏损持续收窄，接 近盈亏平衡。按照招股书描述，其已成为国内前向毫米波雷达出货量领先的本土厂商之一。 但如果顺着这份招股书的核心数据往下拆，会发现另一条更加关键的逻辑线：这家公司几乎全部的增 长，来自一个客户。 也正是这一点，让承泰科技的商业逻辑，呈现出一种典型却又危险的结构——增长、利润与风险，全部 被同一个变量绑定。 单一客户"高增" 承泰科技的增长轨迹并不复杂。 2023年至2025年，公司收入分别为1.565亿元、3.481亿元和11.225亿元，在短短两年时间内实现近7倍增 长。这样的放量速度，在汽车零部件行业中并不常见，尤其是在以硬件制造为主的传感器领域。 推动这一增长的核心因素，并非多客户拓展，而是单一客户的持续放量。 招股书披露，公司来自第一大客户的收入占比在2023年至2025年分别为91.3%、93.6%和96.4%，前五大 客户占比则进一步上升至 ...