23年斥巨资买楼里两年减值超6亿、疫情期间激进扩张 李宁利润连续三年下滑为管理层决策失误买单？

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：cici 2025年5月，李宁时隔近二十年从安踏手中夺回中国奥委会（COC）赞助权，成为2025-2028年体育服装 合作伙伴。在"奥运回归元年"，李宁再度提交了一份"增收不增利"的年度成绩单，2025年实现总收入为 295.98亿元，同比增长3.22%；年内溢利29.36亿元，同比减少2.56%，这已是李宁连续第三年利润下 滑。 李宁当前的业绩颓势，很大程度上是管理层连续决策失误的连锁反应。疫情期间，当多数同行选择收缩 战线时，李宁却逆势激进扩店，试图以规模扩张抢占市场复苏的先机。然而，这场豪赌并未等到与之匹 配的"国潮"故事——随着消费者对国潮热度的理性回归，"中国李宁"等高端时尚品类增长乏力，前期铺 开的门店网络反而成为高昂的成本负担，库存压力与渠道低效问题随之暴露。 如果说扩店失误是战略上的冒进，那么2023年底斥资22亿港元收购香港写字楼，则是一次令人费解的资 产配置失当。在房地产周期下行阶段接盘商业地产，本就面临较大的减值风险，而这一决策的后果在随 后两年迅速显现：该笔投资连续两年计提减值 ...