承泰科技港股IPO：96%收入依赖比亚迪 毛利率“腰斩”、“纸面富贵”加剧 “寄生式”发展拷问业务独立性

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：渚 时隔3个月，深圳承泰科技股份有限公司（简称"承泰科技"或"公司"）再次更新招股书，继续向联交所主板发起冲击，国泰海通为独家保荐人。 承泰科技96%以上的收入来自比亚迪，单一客户依赖风险严峻。这种模式看似稳定，实则将议价权完全拱手让人。2025年，为迎合比亚迪需求， 公司大幅调整产品结构，并下调销售价格，导致毛利率同比腰斩，盈利能力受挫。 受迪链影响，承泰科技"纸面富贵"的财务特征愈发凸显，2025年收入狂飙的同时，经营现金流急剧恶化，净流出额同比扩大近19倍。同时，承泰 科技大量营运资金被占用，经营现金流已亮起红灯。截至今年1月底，承泰科技短期借款飙升至3.23亿元，但现金及现金等价物仅余5065.3万元， 短期偿债压力巨大。 这种销售模式不禁让人发问：离开了比亚迪的"呵护"，承泰科技是否具备独立开拓市场的能力？ 递表前CFO兼董秘突击入股 承泰科技成立于2016年，是一家毫米波雷达供应商，主要为车载智能驾驶系统提供核心感知传感器。根据灼识咨询资料，按出货量计，2024年承 泰科技是中国国内最大车载前向毫米波雷达供应商，同时也是中国第三大车载毫米波雷达供应商，市场份额分 ...