中金：维持华润万象生活(01209)跑赢行业评级 目标价48港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持华润万象生活(01209)盈利预测基本不变，预计2026-27年核 心净利润同比增12%/10%至44.1亿元/48.6亿元。维持跑赢行业评级和目标价48港元，对应22倍2026年核 心P/E和9%上行空间。公司股票交易在20倍2026年核心P/E和4.9% 2026预期股息收益率。 物业航道经营具韧性，现金流管理卓有成效 2025年物业板块收入平稳，毛利润同比增长7%，毛利率同比提升1.0ppt至18.0%，在持续提质增效的推 动下，整体发展具备一定韧性;全年新拓展第三方项目3,530万平米，同比小幅增长。2025年下半年以 来，公司紧抓现金流及回款管理，全年实现经营性现金流净额对核心净利润的1.0倍覆盖，年末在手广 义现金158亿元。 中金主要观点如下： 2025年核心净利润略超市场预期 公司公布2025年业绩：收入180.2亿元，同比增长5%;核心净利润39.5亿元，同比增长14%，略超市场预 期，主要由于购物中心板块毛利率提升等推动。公司全年派息比例100%(基于核心净利润，60%普通 +40%特别派息)，对应股息收益率4.4%。 购物中心表现强劲，市场份额稳步 ...