大摩闭门会议-20250630

key takeways Q1：7 月下旬的 zzj 会议对中国经济政策会有何影响？ 预计 7 月下旬召开的 zzj 会议将维持温和观察的基调，不会出台明确的政策调整或刺激加 码措施。这主要是因为上半年中国 GDP 增速已达目标，预计累计增速达到 5.2%，略高于 zf5% 的目标。尽管名义 GDP 因通缩压力依然疲弱，但实际 GDP 达标使得短期内 zf 缺乏推出更多 政策转向的强烈动力。此外，上半年经济量增的原因包括抢出口和财政政策前置发力，这些 因素的影响力在下半年将有所减弱。真正的政策加码可能要等到秋季，届时第三季度数据 将更为明朗，若 GDP 增速回落到 4.5%以下，可能才会促成进一步的财政政策出台。 仅供内部交流学习使用，禁止转发 Q2：中美博弈如何体现在货币结算体系和稀土牌上？ 中美博弈已从经济、贸易和产业链竞争延伸到地缘政治层面，并体现在货币结算体系和稀土 牌上。中国担忧美元稳定币会强化美元在链上支付结算的霸权地位，因此对人民币稳定币更 感兴趣。中国推动稳定币主要着眼于跨境贸易结算，以减少对美元主导的 SWIFT 支付体系的 依赖。稀土作为战略资源，中国在全球供应中占据主导地位（稀土 88% ...