核心观点 公司发布2025 年三季报 2025Q1-3 公司实现收入168.4 亿元、同增34.1%，实现归母净利润37.6 亿元、同增38.9%，实现扣非净利 润35.4 亿元、同增32.9%。 其中Q3 收入61.1 亿元、同增30.4%，归母净利润13.9 亿元、同增41.9%，扣非净利润12.7 亿元、同增 32.7%。 简评 25Q3 公司毛利率/净利率分别为45.21%/22.68%，同比-0.60/+1.83pct，新品放量爬坡影响叠加原材料红 利，公司毛利率基本保持稳定。25Q3 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为15.26%/2.54%/0.31%/ -0.16%， 同比-2.61/+0.12/ -0.13/+0.50pct。公司上半年加大冰柜投入较多，费用投放前置，Q3 费用率优 化明显，中期维度下冰冻化投入持续提升公司单店卖力，利好公司中长期平台化扩张，随着公司规模扩 张，费用投放仍有望继续优化盈利能力稳中向好。 全球布局擘画国际宏图，出海逻辑逐步展开 公司25Q3 收入持续高增，全年高增势能充足。第二成长曲线东鹏补水啦高速放量，24 年补水啦收入约 15 亿，25 年前三季度 ...

风险提示：宏观经济波动风险，海外市场拓展不及预期风险，钨丝项目进展不及预期风险。 事件：公司公布2025三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入10.2亿元，同比增长14.3%；实现归母净利 润0.5 亿元，同比下降43.1%。2025Q3 公司实现营业收入4.2亿元，同比增长33.0%，环比增长39.1%；实 现归母净利润0.5亿元，同比增长69.3%，环比下降831.0%。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.0、1.6、2.2亿元，未来三年营收复合 增长率为18%，维持"持有"评级。 公司提价叠加经销商补库，公司基本面大幅改善。2025 年以来刀具上游钨价上涨（尤其7、8月）促使 刀具行业库存去化明显，2025Q3 行业开始补库，需求明显改善。公司9 月开始对数控刀片提价，需求 提升带动产能利用率提升，公司盈利能力环比Q2大幅提升。此外，通过行业结构调整以及产品高端 化，进一步夯实竞争实力，营收和利润端得到大幅改善。 公司Q3盈利能力大幅改善。公司通过提价应对原材料价格上涨压力，同时产能利用率提升，Q3盈利能 力有明显改善。2025Q1-Q3公司综合毛利率为19.6%， ...

事件：近日，虹软科技发布2025 年三季度报告。2025 年前三季度，公司实现营业收入6.28 亿元，同比 增长9.39%，归母净利润1.42 亿元，同比增长60.51%，扣非净利润1.13 亿元，同比增长44.53%；其中Q3 实现营收2.17 亿元，同比增长12.68%，归母净利润0.53 亿元，同比增长98.21%，扣非净利润0.41 亿 元，同比增长68.32%。 投资建议：虹软科技作为全球领先的计算机视觉人工智能企业，在移动智能终端、智能汽车业务受益于 新兴市场复苏带来预计稳定收入增量的同时，有望切入智能商拍蓝海市场打开全新增长曲线；预计公司 2025-2027 年营收分别为10.11、12.74、16.18 亿元，归母净利润分别为 2.34、3.13、4.44 亿元，2025年 10 月24 日收盘价对应市盈率92X、68X、48X，维持"推荐"评级。 移动智能终端业务稳健增长。2025 年前三季度，公司移动智能终端视觉解决方案实现营收5.12 亿元， 同比增长5.59%；Q3 当季度实现营收1.72 亿元，同比增长12.89%。智能手机领域，公司持续推进Turbo Fusion 技术和产品的迭代 ...

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，根据巨量引擎数据显示，2025年4-7月，漫剧供给量、播放 量及点赞量分别以83%、92%、105%的月度复合增长率持续增长。2025年以来，字节、快手、B站、百 度、优爱腾等大厂纷纷推出AI漫剧支持政策，提高漫剧创作者的收益分成。伴随AI视频模型技术迭 代，AIGC内容降本提效，产能供给提升，AI漫剧赛道形成收入-成本剪刀差，产业爆发在即。未来具 有漫画、网文、动画等内容优势的相关公司，以及具有AI技术布局和平台优势的相关公司有望受益于 AI漫剧的发展机会。 中泰证券主要观点如下： 2025年漫剧行业市场规模快速增长，预计年内突破200亿元，产业爆发趋势确定。根据巨量引擎数据显 示，2025年4-7月，漫剧供给量、播放量及点赞量分别以83%、92%、105%的月度复合增长率持续增 长。近半年累计上线作品达3000部，环比增长高达603%，市场规模预计年内将突破200亿元。 标的方面，建议关注漫画、网文、动画、短剧等内容优势的相关公司：荣信文化(301231.SZ)、阅文集 团(00772)、中文在线(300364.SZ)、欢瑞世纪(000892.SZ)、掌阅科技(60 ...

从上海合晶十大流通股东角度 10月27日，上海合晶涨5.01%，截至发稿，报25.36元/股，成交1.68亿元，换手率1.98%，总市值168.76 亿元。 资料显示，上海合晶硅材料股份有限公司位于上海市松江区石湖荡镇长塔路558号，成立日期1994年12 月1日，上市日期2024年2月8日，公司主营业务涉及公司致力于研发并应用行业领先工艺,为客户提供高 平整度、高均匀性、低缺陷度的优质半导体硅外延片。主营业务收入构成为：产品销售83.17%，受托 加工16.83%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 数据显示，嘉实基金旗下1只基金位居上海合晶十大流通股东。嘉实上证科创板芯片ETF（588200）三 季度减持19.88万股，持有股数452.65万股，占流通股的比例为1.33%。根据测算，今日浮盈赚取约 547.71万元。 责任编辑：小浪快报 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）成立日期2022年9月30日，最新规模278.06亿。今年以来收益 70.9% ...

截至发稿，吴国清累计任职时间10年36天，现任基金资产总规模53.33亿元，任职期间最佳基金回报 391.7%， 任职期间最差基金回报-34.41%。 10月27日，美湖股份涨5.01%，截至发稿，报38.18元/股，成交5.82亿元，换手率4.61%，总市值129.49 亿元。 资料显示，湖南美湖智造股份有限公司位于湖南省衡东县城关镇衡岳北路69号，成立日期1994年7月4 日，上市日期2016年11月30日，公司主营业务涉及发动机(或内燃机)系统的关键及重要零部件-泵类产品 的研发、制造和销售。主营业务收入构成为：柴油机机油泵28.57%，新能源车用零部件(新能源车 泵)21.57%，汽油机机油泵15.28%，其他12.11%，电机8.12%，金属冶金制品零部件6.95%，变速箱泵 5.97%，其他(补充)1.43%。 从美湖股份十大流通股东角度 数据显示，前海开源基金旗下1只基金位居美湖股份十大流通股东。前海开源嘉鑫混合A（001765）二 季度新进十大流通股东，持有股数322.36万股，占流通股的比例为1.33%。根据测算，今日浮盈赚取约 586.69万元。 前海开源嘉鑫混合A（001765）成立日期 ...

风险 移远通信公布2025 年三季报：前三季度公司实现营业收入178.77 亿元，同比增长34.96%；实现归母净 利润7.33 亿元，同比增长105.65%；扣非归母净利润6.94 亿元，同比增长113.28%，高于我们此前预 期，我们判断主要原因是公司盈利能力改善。对应到3Q25 单季度，公司实现营业收入63.30 亿元，同比 增长26.68%；实现归母净利润2.62 亿元，同比增长78.11%；扣非归母净利润2.43 亿元，同比增长 77.41%。 发展趋势 业绩回顾 盈利预测与估值 3Q25 业绩高于我们此前预期 考虑到通信模组行业复苏及运营效率提升，我们上调2025/2026年归母净利润25%/24%至9.8 亿元/12.2 亿 元不变。当前股价对2025/2026 年26.5 倍/21.4 倍P/E。维持跑赢行业评级，基于2025 年28.0 倍P/E，上调 目标价25%至105.08 元，对应2026年22.6 倍市盈率，较当前股价有6%的上行空间。 物联网智能化与AI 融合趋势明确。物联网智能化加速推进，AI与5G 深度融合持续渗透，公司精准锚定 市场需求，拓展业务边界，并为客户提供一站式解决 ...

产品持续更新，充电业务有望持续减亏。公司实现了全液冷系统交付，600A 液冷终端、400A 风冷终端 相继投放市场，基于AI 算法的电池智能检测平台上线、160kW 一拖四产品的落地。2025 年10 月15日， 6 部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027 年）》，到2027 年底，在 全国范围内建成2800 万个充电设施，提供超3 亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000 万辆电动汽车充 电需求，实现充电服务能力的翻倍增长，我们认为随着充电基础设施持续增长及电费模式的变革，公司 的充电业务将更快迎来扭亏拐点。 投资要点 事件：2025 年10 月23 日，公司发布2025 年三季报。 2025Q1-3,公司营收141.1 亿元，同比+8.4%；归母净利润4.1 亿元，同比+61.6%；其中2025Q3 公司营收 48.4 亿元，同环比分别+7.9%/-8.8%，归母净利润1.6 亿，同环比分别+227.7%/-4.3%；整体业绩略高于 我们预期，其中铜套期无效部分交割收益和期末浮盈分别产生投资收益和公允价值变动收益分别为 0.22、0.16 亿元。 利润端：费用率略有下降。 ...

2025Q3 业绩高于我们及市场预期 公司公布1-3Q25 业绩：收入328.6 亿元(YoY+18.6%)，持续经营业务收入同比+22.5%,归母净利润120.8 亿元(YoY+84.8%)，经调整Non-IFRS 净利润105.4 亿元(YoY+43.4%)，对应净利率32.1%(YoY+5.6ppt)。 业绩超过我们及市场预期，主要因公司核心业务需求旺盛，同时公司优化生产工艺和经营效率，临床后 期和商业化大项目增长带来产能效率提升，催化利润率提高。 发展趋势 订单增强业绩确定性，继续上调全年指引。截至3Q25，公司持续经营业务在手订单达598.8 亿元 (YoY+41.2%)。公司将2025年持续经营业务收入增速指引从13-17%上调至17-18%，有信心进一步提升经 调整non-IFRS 归母净利率水平。 核心业务小分子CDMO 及TIDES 保持强劲增长。1-3Q25，WuXi Chemistry 收入259.8 亿元 (YoY+29.3%)，其中，D&M 收入142.4 亿元(YoY+14.1%)，TIDES 收入78.4 亿元(YoY+121.1%)，经调整 毛利率51.3%(YoY+5.8pp ...

2025 年前三季度业绩稳健增长，高端化与线上渠道拓展持续推进。公司2025年前三季度实现营收12.28 亿/yoy+16.66% ； 归母净利润1.36 亿/yoy+15.21%；扣非归母净利润1.11 亿/yoy+19.78%。其中单Q3 公 司实现营收3.86 亿/yoy+10.49%，归母净利润0.51 亿/yoy+11.43%。Q3 增速相较上半年有所放缓，主要 系公司为追求高质量发展，主动调整抖音等线上渠道的投放节奏。同时公司于8 月底推出的新品"角蛋 白"牙膏表现强劲，预计有望接力"医研七天"牙膏成为第二大爆品。 毛利率和销售费用率均大幅下降。盈利能力方面，2025Q3 实现毛利率45.90%/13.13%，分别同 比-8.02/0.11pct，环比-3.68/2.92pct；费用率方面，销售/ 管理/ 研发费用率分别为25.51%/4.76%/3.73%， 分别同比-8.00/0.38/-0.07pct，毛利率和销售费用率同时大幅下滑，主要由于公司主动收缩线上投放，而 线上渠道特点在于1）高毛利医研系列占比高，2）销售费用率较高，随着线上投放减少带来的收入占比 降低，毛利率和销售费用率同步下行 ...