12月19日，近日，周大福天猫官方旗舰店在首页发布了一条提示：受市场因素影响，部分商品即将提 价。点击进入后，商品介绍显示，调价窗口是12月19日。据悉，最近一周，周大福各大门店已经陆续收 到了新价签。 值得注意的是，周大福今年于3月和10月底进行了两次调价，加上本次，年内累计已涨价三次。 对此周大福珠宝回应表示，"产品价格调整属集团的日常营运政策，我们会根据市场环境及产品需求， 适时作出调价，并始终坚持维护卓越品质与精湛工艺的承诺，满足消费者的期待。"（闫妍） 责任编辑：江钰涵 责任编辑：江钰涵 12月19日，近日，周大福天猫官方旗舰店在首页发布了一条提示：受市场因素影响，部分商品即将提 价。点击进入后，商品介绍显示，调价窗口是12月19日。据悉，最近一周，周大福各大门店已经陆续收 到了新价签。 值得注意的是，周大福今年于3月和10月底进行了两次调价，加上本次，年内累计已涨价三次。 对此周大福珠宝回应表示，"产品价格调整属集团的日常营运政策，我们会根据市场环境及产品需求， 适时作出调价，并始终坚持维护卓越品质与精湛工艺的承诺，满足消费者的期待。"（闫妍） ...

今年以来，港股走出强劲的上涨行情，尽管近段时间市场波动加剧，但机构普遍认为港股当前处于中低 分位估值，科技板块无论横向对标其他市场，还是纵向对比历史水平，均处于健康偏低区间。 笔者将遵循"好赛道、好公司、好价格"的价值评估框架，从三个维度拆解希迪智驾的投资逻辑。 政策背书+需求刚性，抢占矿山智驾确定性机遇 好的赛道能引导你走在正确的投资道路上，好的公司可以让你在这条道路上领先他人，而好的价格能够 让你以较小的风险获得较高的收益。 要评估希迪智驾的价值，首先要看公司所处赛道的天花板与成长节奏。 可以说港股估值依然便宜，特别是科技类公司，轻资产、业绩增速可观、低估值，对投资者来说相当有 吸引力。 12月19日，一家具备科技属性的企业——希迪智驾，正式在港股挂牌上市，成为"商用车智能驾驶第一 股"，为板块注入新的活力。 当前智驾行业处于商业化的拐点，商用车细分领域将成为资本关注的焦点。希迪智驾上市，不仅是自身 发展的里程碑，也让投资者看到细分赛道的成长性。 希迪智驾从矿山这一封闭场景切入，形成"技术研发-场景验证-数据迭代"的闭环，再向其他商用车场景 延伸。 商用车智驾具备政策明确支持、商业价值闭环、落地场景清晰三 ...

华源证券发布研报称，首次覆盖，给予云锋金融(00376)"买入"评级。公司寿险主业经营稳定业绩处于 上升通道，25H1业绩与新业务价值双高增，资产端高质量配置全球资产、固收投资能力优势显著。 万通保险是中国香港寿险市场的领先参与者，经营业绩处于上升通道 负债端：2020-2024年，万通新单业务在中国香港的市占率由1.1%上升到1.8%(按年化新保费APE口径计 量)，行业排名在12-15名。万通的传统优势产品为万用寿险，派息率稳定，近年来也发力具备多币种转 换功能的分红型终身年金等产品。25年上半年受益于港险市场繁荣和公司效率提升，实现NBV和APE高 速增长(yoy+81%/+107%)。在新业务价值和费用管控双轮驱动下，近年来万通保险实现了EV和CSM稳 健增长：内含价值2020-2024年CAGR达到7.6%，25H1yoy达+5.7%；合同服务边际2022-2024年CAGR达 到6.1%，25H1相比24年底进一步增长16.6%。 资产端：1)投资资产特点：固收和现金资产占比将近九成，预计是由于存量负债端产品策略更偏万用保 险；2)投资地域情况：万通亚洲背靠美国万通保险，实现全球底层资产的分散，截 ...

公开资料显示，希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案领域以产品驱动的创新型供应商。集团 专注于研发用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X(车联网)技术及智能感知解决方案，并提供 以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的智能驾驶。 根据灼识咨询的资料：集团在中国(包括香港、澳门及台湾，下同)所有智能驾驶商用车公司中排名第 六，市场份额约为5.2%；截至最后实际可行日期，集团为中国某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，与约 500辆有人驾驶卡车混合行驶，组成全球最大的混编作业采矿车队；集团交付了中国首个完全无人驾驶 纯电采矿车队；按2024年的收入计算，集团在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三；集团是中国首 批推出商业化V2X产品的智能驾驶公司；集团的列车自主感知系统(TAPS)是目前中国唯一为列车实现独 立安全感知的产品。 希迪智驾(03881)首挂上市，公告显示，每股定价263港元，共发行540.80万股股份，每手10股，所得款 项净额约13.09亿港元。截至发稿，无涨跌，报263港元，成交额5113.33万港元。 ...

该行续指，小鹏汽车已全面转向AI战略，定位面向全球的AI汽车公司，明确未来十年将转型为AI汽车 智能科技企业。公司构建"三位一体"的具身智能生态布局，涵盖AI汽车、AI机器人和飞行汽车。其中， 飞行汽车"陆地航母"累计订单量已达7000台，飞行汽车智造基地竣工，具备"万辆级"年产能。 消息面上，近日，据第一财经报道，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常 态化的L3道路测试。该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测 试。长江证券指出，小鹏汽车依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先。随着自研图灵芯片上 车、云端基座大模型推进，智驾进入第二代VLA阶段。公司预计2026年一季度量产具备L4级能力的第 二代VLA，并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型。 小鹏汽车-W(09868)高开近3%，截至发稿，涨2.53%，报73港元，成交额420.48万港元。 ...

消息面上，英皇资本昨晚公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%； 净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4%；每股基本盈利为2.18港仙。不派末期息。该集团指，总收入约 7.3亿港元，升37.3%，因继续坚守审慎方针，采用严谨信贷风险管理及监控机制，以降低违约风险，根 据市况及时调整利率及贷款估值比率，贷款分部收入约1.8亿港元，跌25%，占总收入的24.7%。孖展贷 款、其他贷款及垫款的减值拨备净额大幅减少至约4320万港元。 英皇资本(00717)绩后低开逾5%，截至发稿，跌5.61%，报0.101港元，成交额21.27万港元。 ...

消息面上，英皇资本昨晚公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%； 净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4%；每股基本盈利为2.18港仙。不派末期息。该集团指，总收入约 7.3亿港元，升37.3%，因继续坚守审慎方针，采用严谨信贷风险管理及监控机制，以降低违约风险，根 据市况及时调整利率及贷款估值比率，贷款分部收入约1.8亿港元，跌25%，占总收入的24.7%。孖展贷 款、其他贷款及垫款的减值拨备净额大幅减少至约4320万港元。 智通财经APP获悉，英皇资本(00717)绩后低开逾5%，截至发稿，跌5.61%，报0.101港元，成交额21.27 万港元。 ...

2025年人形机器人订单起势 智通财经APP获悉，中金发布研报称，首次覆盖优必选(09880)给予跑赢行业评级，目标价138.00港元， 基于远期估值法(2027年18x P/S)，较当前股价有26.8%的上行空间，当前交易于2025/2026年27倍/18倍 P/S，股价潜在催化剂包括公司人形机器人新品发售和大客户批量化下单。公司是具身智能机器人先 锋，该行预计公司2025-2026年收入为20/27亿元，认为人形机器人技术积累厚积薄发，优必选量产先 行。 中金主要观点如下： 人形机器人上市第一股 公司成立于2012年， 2022年在中国智能机器人解决方案产业排名第三(按收入计)，2023年港股上市。 2025H1公司营收6.2亿元(同比增长28%)，人形机器人技术创新尚未收敛，该行认为企业尚在投入期。 Walker系列是优必选旗舰机器人产品，截至2025年12月初累计公开签单13亿元，超出管理层预期。2025 年公司人形机器人量产进程加速，数据采集、工业搬运等功能完善。 教育机器人市占率第一，消费机器人紧抓出海 1)公司提供全套教育类产品解决方案，2022年在国内教育机器人市场市占率22.5%(按营收); ...

Core Viewpoint - The company has transformed from a traditional gaming company into a leading Web3 company, significantly increasing its Bitcoin holdings and developing a Web3 ecosystem, resulting in a stock price increase of up to 23 times over two years [1][4]. Group 1: Company Transformation - The company announced its "All in Web3" strategy in 2023, marking a significant shift in its business model [1][6]. - It has invested $200 million in Bitcoin, holding a total of 4,091 BTC, while also developing blockchain games and infrastructure [1][6]. - The company aims to redefine the Digital Asset Trust (DAT) model by using stable cash flow from traditional gaming to support its Web3 initiatives [4][5]. Group 2: Business Strategy - The core strategy is a "three-in-one" model that combines traditional gaming cash flow, Bitcoin reserves, and Web3 innovation to drive growth [4][5]. - The company emphasizes a conservative approach to leverage, aiming for a "zero leverage" strategy compared to other companies like MicroStrategy [7][6]. - The focus is on creating sustainable Web3 experiences rather than merely speculating on asset prices [4][7]. Group 3: Market Position and Challenges - The company is positioned as a "Web3 explorer" and aims to lead in the Web3 space, differentiating itself from traditional gaming companies [6][5]. - It faces challenges in balancing innovation with risk prevention in a rapidly evolving regulatory environment [9][8]. - The company is committed to building a robust regulatory framework to support digital finance and Web3 innovation in Hong Kong [10][8]. Group 4: Future Outlook - The company is optimistic about achieving profitability in its Web3 ventures within 1-3 years after product launch [18][17]. - It plans to continue investing in Web3 infrastructure and talent to support its long-term strategy [17][16]. - The goal is to create a comprehensive Web3 gaming ecosystem that integrates value storage, gaming applications, and ecosystem development [25][24].

中金发布研报称，首次覆盖优必选(09880)给予跑赢行业评级，目标价138.00港元，基于远期估值法 (2027年18x P/S)，较当前股价有26.8%的上行空间，当前交易于2025/2026年27倍/18倍P/S，股价潜在催 化剂包括公司人形机器人新品发售和大客户批量化下单。公司是具身智能机器人先锋，该行预计公司 2025-2026年收入为20/27亿元，认为人形机器人技术积累厚积薄发，优必选量产先行。 中金主要观点如下： 人形机器人上市第一股 Walker系列是优必选旗舰机器人产品，截至2025年12月初累计公开签单13亿元，超出管理层预期。2025 年公司人形机器人量产进程加速，数据采集、工业搬运等功能完善。 教育机器人市占率第一，消费机器人紧抓出海 1)公司提供全套教育类产品解决方案，2022年在国内教育机器人市场市占率22.5%(按营收);2)消费机器 人：2020-2024年营收从0.59亿元持续增长至4.77亿元，年复合增速为72.4%，源于各新品推出及海外渠 道拓展。 研发投入高，提升软硬件技术能力 截至2024年公司研发人员占比约40.5%，年化研发投入4-5亿元。该行认为具身智能模型训练 ...