事件描述 核建景气持续上行，工民建业务承压。公司上半年实现营业收入534.72 亿元，同比减少2.11%；单二季 度营业收入239.22 亿元，同比减少6.52%。整理来看，公司单二季度实现新签329.74 亿元，同比下滑 6.28%。分板块来看，报告期内，核建业务实现新签合同308.90 亿元，同比增长34.67%；实现营业收入 177.54 亿元，同比增长17.71%；工民建业务实现新签合同535.85 亿元，同比下降0.21%；实现营业收入 303.76 亿元，同比下降14.92%。 2、核电出海不及预期。清洁能源转型加速、同时国际能源市场波动不断的背景下，全球 核电发展趋势 明确，中国核电出海，掘金"一带一路"市场。但海外业务可能面临政策、地缘政治、汇兑影响等方面风 险，如果后续国内核电出海不及预期，可能导致公司海外 业务收入增长不及预期。 Q2 毛利率、费用率均有压力，减值同比收窄弥补部分业绩压力。公司上半年综合毛利率9.81%，同比 下降0.02pct，单二季度来看，公司综合毛利率10.89%，同比下降0.41pct；费用率方面，公司上半年期 间费用率6.80%，同比提升0.61pct，单二季度期 ...

加速构建全球化战略布局，海外业务引领业绩增长。近年来，公司持续加大对国际业务战略资源投入， 海外业务增长中枢明显高于国内，已成为公司业绩增长的重要引擎。当前公司在海外市场业务已拓展至 90 多个国家/地区，在出海（尤其是欧美地区）国产医疗器械厂商中保持领先地位。我们认为，海外业 务已不再仅是公司短期业绩的增长亮点，而是在事实上已经成为公司长期成长的核心驱动力：①公司收 入结构已发生质变， 2024 年公司海外业务占比已近半，2025H1 进一步提升至58%；②海外业务毛利率 持续提升，有望优化公司盈利能力；③ 海外渠道建设由点及面，能够有效锁定先发优势；④海外市场 天花板更高，公司海外发展逻辑兼具β与α；⑤ 公司将国际化发展写入长期战略，海外扩张资源投入具 有长期确定性。此外，公司在全球各地区构建了知识产权及注册证壁垒，并因地制宜形成差异化优势， 为长期发展保驾护航。 核心观点 医工协同促进临床转化，可视化产品开辟第二曲线。公司采用医工结合的创新研发模式，由此其创新产 品能够有效切合临床痛点，持续催生出有竞争力的新产品。以一次性内镜为例，全球内镜器械耗材化的 发展趋势促使其市场规模高速增长，据Straits ...

投资要点： 维持推荐创新 药械及产业链。创新药高景气，持续推荐价值有望迎来重估的Pharma，维持恒瑞医药、 翰森制药、三生制药、华东医药增持评级，相关标的：石药集团；持续推荐创新管线逐步兑现、业绩进 入放量期的Biopharma/Biotech，维持科伦博泰生物、信达生物、康方生物、新诺威、映恩生物、京新药 业、微芯生物、特宝生物、我武生物、来凯医药增持评级；推荐受益创新，景气度修复的CXO及制药 上游，维持百普赛斯、药明康德、药明合联、泰格医药、美诺华增持评级；推荐有望迎来复苏的医疗器 械龙头，维持微创医疗、联影医疗、惠泰医疗增持评级。 本报告导读： 2025 年9 月第一周A 股医药板块表现强于大盘。2025 年9 月第一周（2025/9/1-2025/9/5）上证综指下跌 1.2%，SW 医药生物上涨1.4%，涨跌幅在申万一级行业中排名第3 位。生物医药板块中表现相对较好的 细分板块化学制剂(+4.5%)、生物制品(+1.9%)、医疗服务(+1.7%)。个股涨幅前三为海辰药业(+28.7%)、 长春高新(+24.2%)、百花医药(+21.3%)；个股跌幅前三为舒泰神(-24.0%)、广生堂(-15.8 ...

人形机器人产业正迎来迈入产业化应用的关键阶段，产品应用已初具规模9 月3 日，深圳市优必选科技 股份有限公司宣布获得2.5 亿元人形机器人订单。目前，其WalkerS 系列已进入全球多家工厂实训，执 行物料配送、装配搬运等实际生产任务，表明其产品已不再局限于演示和展示。与此同时，星尘智能 （深圳）、智元创新（上海）、宇树科技（杭州）等企业也相继公布人形机器人订单，显示市场需求和 企业认可度在短期内快速提升。从2025 年春晚的舞台亮相，到挑战半程马拉松的高强度应用，人形机 器人逐步突破"实验"与"展示"的边界，如今进入汽车制造等工厂车间的复杂生产环节，标志着其应用已 从"观赏性"逐渐转向"实用性"。我们认为，这些订单的集中落地不仅意味着市场接受度提升，更显示人 形机器人或正步入真正的产业化转折期。 技术突破、成本下降与政策资本的支持，正加速推动人形机器人迈向规模化商用。 技术突破：硬件核心部件如谐波减速器、高功率电机正在不断实现小型化与高精度升级，显著增强了关 节灵活性和手部精细操作能力。软件上借助大模型推动的"视觉—语言—动作模型"（VLA）实现了"端 到端"控制，使机器人能够在工厂场景中理解复杂指令、感知 ...

事件描述 公司上半年实现营业收入2927.57 亿元，同比增长2.66%；归属净利润54.26 亿元，同比减少13.81%；扣 非后归属净利润48.21 亿元，同比减少22.66%。 事件评论 公司Q2 收入下滑，上半年新签完成全年计划49%。公司上半年实现营业收入2927.57亿元，同比增长 2.66%，订单层面，公司新签合同总额6866.99 亿元，同比增长5.83%，完成全年新签合同计划（13978 亿元）的49.13%。其中：国内业务新签合同额5450.35亿元，同比增长3.16%，占公司新签合同总额的 79.37%；国际业务新签合同额1416.65亿元，同比增长17.50%，占公司新签合同总额的20.63%。 公司Q2 毛利率有所下滑，费用率有所控制。公司上半年综合毛利率11.23%，同比下降1.03pct，单二季 度来看，公司综合毛利率11.63%，同比下降1.11pct；费用率方面，公司上半年期间费用率7.58%，同比 下降0.15pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.01、0.08、-0.21、-0.03pct 至 0.24%、2.98%、2.71%和1.64%，单二季度期 ...

公司上半年盈利能力/费用率略优化，归母净利率略升。公司上半年综合毛利率28.20%，同比提升 0.15pct，其中勘察设计业务毛利率持续提高至33.49%，同比增加0.57pct，工程试验检测毛利率23.3%， 同比提升3.18pct。费用率方面，公司上半年期间费用率9.89%，同比下降0.02pct，其中，销售、管理、 研发和财务费用率分别同比变动-0.16、-0.31、0.14、0.31pct 至1.64%、4.20%、4.99%和-0.93%。综合来 看，公司上半年归属净利率12.83%，同比提升0.16pct，扣非后归属净利率12.31%，同比下降0.15pct。 公司现金流压力加大，资产负债率小幅改善。公司上半年经营活动现金流净流出13.47 亿元，同比多流 出1.23 亿元，收现比73.83%，同比下降2.45pct；单2 季度来看，经营活动现金流净流出2.74 亿元，同比 多流出0.47 亿元，收现比44.82%，同比下降9.55pct；同时，公司资产负债率同比下降3.34pct 至 49.97%，应收账款周转天数同比增加150.88至455.35 天。 新签合同额超计划，基建设计央企龙头数字化 ...

转自：智通财经 【东方电热：预计硅碳负极材料设备明年有望放量】智通财经9月7日电，东方电热(300217.SZ)在机构 调研时表示，硅碳负极材料设备制造周期大概3到4个月，安装调试大概2个月。公司预计硅碳负极材料 设备明年有望放量。目前，公司预镀镍材料订单每月为2000吨左右，主要供应某国际电池企业。展望 2026年，该国际电池企业计划较大幅度增加采购量，国内某头部电池企业亦有望采购公司预镀镍材料， 实现突破。 ...

高晓民表示，在资产质量提升方面，兰州银行将主要采取以下四方面措施： 一是坚持审慎的风险偏好，严把新增授信准入关，加强对重点领域和潜在风险客户的排查与监测。二是 完善智能风控体系，运用大数据、人工智能等技术提升风险识别、预警和处置效率，实现风险早发现、 早干预、早化解。三是加大不良资产清收处置力度，综合运用现金清收、核销、批量转让、债转股等多 种方式，提高处置成效。四是健全全流程风险管理机制，强化贷前、贷中、贷后各环节的责任落实和监 督评价。 新京报贝壳财经讯（记者黄鑫宇）Wind与金融监管总局数据显示，截至2025年6月末，在42家A股上市 银行中，兰州银行（001227.SZ）不良贷款率（即不良率）最高，且已超过国内城商行1.76%的平均值， 达到1.81%。记者注意到，兰州银行不良率高居A股上市银行首位的这种情况，已经持续了三季。 兰州银行将如何提升资产质量？9月5日，在兰州银行2025年半年度业绩说明会上，该行风险管理部总经 理高晓民作出回应。 对此，兰州银行党委书记、董事长许建平表示，兰州银行资产规模突破5000亿元，正式跻身中型银行行 列，这一突破不仅体现了该行资本实力与市场地位的增强，也反映了其服 ...

每经AI快讯，上海证券9月7日发布研报称，给予泰凌微（688591.SH，最新价：50.4元）"买入"评级。 评级理由主要包括：1）产品放量驱动收入增长，产品结构优化带动利润高增；2）磐启微专业从事低功 耗无线物联网芯片研发设计与销售；3）打造覆盖远、近场景的超低功耗全场景的物联网无线连接平 台，扩充全栈式无线物联网解决方案，加强市场综合竞争力。风险提示：技术迭代风险；研发不及预 期；核心技术人才流失风险；境外经营风险；毛利率下降风险。 每经头条（nbdtoutiao）——疯狂囤黄金！全球央行黄金储备反超美债，系29年来首次！美元"霸权"落 幕？巨头：美国国债或迎"最糟糕十年" （记者 张喜威） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 ...

我们再来更新一家大型化工企业的财报，卫星化学股份有限公司（股票简称：卫星化学）1992年成立，2011年12月在深交所上市，现已形成新材料、新能源 为核心的特色一体化产业链。 卫星化学聚焦在高端聚烯烃、电子化学品、氢能利用、二氧化碳综合利用等方面持续研发与创新，产品广泛应用于航空航天、新能源汽车、电子芯片和医疗 卫生等领域。 前段时间有新闻报道，美国商务部对华出口纯度≥95%的乙烷实施许可证制度，给卫星化学的部分生产装置所需原料带来了一定的影响，具体有多少，我们 开始看。 2025年上半年，卫星化学的营收同比增长超两成，我们一会儿能看到，就算两个季度有差异，二季度的营收也是增长状态。就算美国对乙烷出口限制，对卫 星化学的影响也是有限的，而且这项限制措施只维持了不到两个月，在7月初已经被取消了。 分产品来看，"功能化学品"大幅增长超三成，成为占比过半的绝对核心业务，其他业务也有三成的增长，但"高分子新材料"和"新能源材料"都在下跌。一般 情况下，"乙烷"是用来脱氢后加工成高分子材料的，但由于卫星化学的装置和加工链相对较长，我们还不能认为"高分子新材料"业务的同比下跌就与该限制 措施的结果，但应该还是有一定联系的 ...