ABSK011 已进入注册性临床试验阶段 ABSK011 目前共开展了5 项IST 临床试验，其中进展较快的是两项II 期临床，分别是2021 年年底启动 的ABSK-011-201 研究，适应症为ABSK011 联合阿替利珠单抗治疗HCC；以及2025 年5 月启动的ABSK- 011-205 注册性临床研究，适应症为ABSK011 联合最佳支持治疗2L 治疗FGF19 过表达HCC。 机构：天风证券 研究员：杨松/曹文清 近期，FGFR4 抑制剂ABSK011 联合阿替利珠单抗治疗FGF19 过表达的晚期肝细胞癌（HCC）的Ⅱ期临 床研究（ABSK-011-201）结果，在ESMO GI 2025上发布，展现了该疗法的临床潜力，研究入选ESMO GI 2025 官方汇总的"TopTrials"试验榜单。 ABSK011 在初治和经治HCC 患者中均展现出较大的临床潜力，未来可期在初治人群和免疫治疗失败后 人群中，该方案均展现出显著临床价值。研究显示，截至2024 年11 月19 日，共纳入15 例1L 患者和18 例接受过治疗即2L 的患者，其中16 例既往接受过ICI 治疗。平均年龄54.8 岁，84. ...

Group 1: Xtep International Performance - Xtep's main brand retail revenue in 2Q25 achieved low single-digit year-on-year growth, with overall revenue growth in 1H25 also in single digits [1] - Offline sales remained stable with slight growth, while online sales outpaced offline; children's products grew faster than adult products, and footwear outperformed apparel [1] - Functional products accounted for over 60% of the main brand's offerings, with running and outdoor categories leading the growth [1] Group 2: Market Trends and Strategies - The sales performance in April and May was better than in June, attributed to the May Day holiday and the earlier start of the 618 shopping festival compared to the previous year [1] - The company maintained a discount rate of 70-75%, with expectations for the annual discount to remain at current levels due to healthy inventory [1] - The DTC (Direct-to-Consumer) strategy is set to launch in 2H25, with plans to recover approximately 500 stores, representing about 8% of the total store count [1] Group 3: Competitor Analysis - Saucony's revenue in 1H25 grew over 30%, with 1Q growth exceeding 40% and 2Q growth over 20%, maintaining a target of 30%-40% growth for the year [2] - Saucony focuses on high-end positioning and brand upgrades, tightening online discounts and reducing low-priced product offerings [2] - The brand aims to enhance its presence in high-tier cities with new store openings and plans to increase investment in trail running products [2] Group 4: Financial Projections - Xtep is projected to achieve revenues of 144.14 billion, 154.32 billion, and 165.17 billion RMB for 2025-2027, with year-on-year growth rates of 6.2%, 7.1%, and 7.0% respectively [3] - The expected net profit for Xtep for 2025-2027 is 13.8 billion, 15.1 billion, and 16.6 billion RMB, with growth rates of 11.3%, 9.7%, and 9.7% respectively [3] - The company maintains a valuation of 11.5X PE for 2025, with a target price of 6.1 HKD, indicating a potential upside of 15.0% [3]

Core Viewpoint - The company is expected to experience a decline in revenue and operating profit in Q2 2025, primarily due to pressures in the gaming sector and increased investments in new games and AI initiatives [1][2]. Revenue Forecast - The company forecasts a revenue of 2.29 billion yuan in Q2 2025, representing a year-on-year decline of 7.5% [1]. - The office business is projected to generate 1.34 billion yuan in revenue, with a year-on-year growth of 13.0% and a quarter-on-quarter growth of 3.1% [1]. - The gaming business is expected to generate 0.945 billion yuan, reflecting a year-on-year decline of 26.5% and a quarter-on-quarter decline of 8.8% [1]. Profitability Analysis - The operating profit is anticipated to be 400 million yuan, with an operating profit margin of 17.5%, down 14.6 percentage points year-on-year and 8.2 percentage points quarter-on-quarter [2]. - The net profit attributable to shareholders is expected to reach 601 million yuan, corresponding to a net profit margin of 26.3%, showing an increase of 10.4 percentage points year-on-year and 14.1 percentage points quarter-on-quarter [2]. Adjustments to Forecasts - The revenue growth forecast for the gaming segment has been revised down from 5% to flat for the year, reflecting cautious assumptions regarding the performance of new and existing games [1][2]. - Revenue forecasts for 2025 and 2026 have been reduced by 2.4% and 3.1% to 11.07 billion yuan and 12.36 billion yuan, respectively [2]. Valuation and Target Price - The target price is maintained at 50 HKD, based on a sum-of-the-parts (SOTP) valuation for 2025, corresponding to a price-to-earnings ratio of 35 times for 2025 [2]. - The company is currently trading at a price-to-earnings ratio of 25.2 times for 2025, indicating a potential upside of 38% [2].

长期看：不同产品先后接力，有望保障持续的增长动能中长期视角下，我们认可农夫是软饮料板块内相 对稀缺的平台型企业：1）包装水业务：公司持续进行天然水的消费者教育，通过水源地的布局，拉开 与竞争对手的差距，预计未来公司包装水业务仍将稳健增长；2）即饮茶业务：无糖茶在下沉市场仍有 渗透率提升的空间，东方树叶凭借出色的产品力&品牌力、有望持续占据领先地位；此外，公司在即饮 茶板块积极推新，有望持续扩充产品矩阵；3）果汁业务：高浓度果汁替代低浓度果汁为大势所驱，公 司逐渐加大对于NFC 果汁的投入力度，有望抢占先发优势；4）其他业务：公司对于咖啡产品已有布 局，同时高度关注养生水赛道的发展态势，背靠养生堂大健康集团，公司研发实力突出，有望持续保持 领先优势。 盈利预测与估值 我们看好公司25 年包装水业务重拾份额、无糖茶业务收入延续成长速度、并通过NFC 果汁打造第三曲 线，考虑公司基本面趋势较强，我们上调盈利预测，预计25-27 年EPS 为1.29/1.45/1.59 元（前次 1.24/1.40/1.52 元，较前次+4%/+4%/+4%），参考可比公司25 年PE 均值23x（Wind 一致预期），考虑公 司龙 ...

回顧近期產品表現，7 月 16 日提及的幾款產品真係「爆晒冷」！法興認購證（27190）兩日後升幅高達 41%，中銀認購證（29376）都有 36%，最犀利的係 滙豐牛證（57042），勁升 59%，遠超同期正股 10.08% 的漲幅！呢啲數據充分證明，喺強勢行情入面，窩輪同牛證可以靠槓桿將收益放大幾倍，揀對產品 真係可以賺到笑。 理想汽車(02015)今日（21 日），截至11點左右，股價微跌1.12%，最新報123.1元，成交額高達12.43 億元，顯示市場對這隻新能源車龍頭股的關注度絲毫未減。雖然 股價出現輕微調整，但技術走勢依然強勁，RSI(75)處於強力買入區域，MACD指標保持買入信號，保力加通道持續擴張，反映上升動能依然充沛。特別值得注意的 是，股價在5日線(113.72元)獲得良好支撐，短線調整可能提供絕佳的吸納機會。 短期支持位在114.6元(即市支持)及106.7元(7月低位)，若失守則需留意105元(6月低位)的支撐力度。上方阻力位分別為129.2元(保力加通道上軌)及139.7元(年 內高位)，若能突破129.2元阻力，後市有望挑戰140元心理關口。目前股價處於114.6-139.7元 ...

连同公司通过PGO而100%拥有的Mt Bundy金矿项目，目前合并后的MRE为1.34亿吨矿石，平均品位为 1.18克/吨，含有507万盎司黄金，其中391万盎司(占比77%)属于高可信度的探明的和控制的类别。 针对最新的MRE，公司执行董事兼副总裁、罕王黄金有限公司执行董事兼首席执行官邱玉民表示："我 们非常高兴地看到，Cygnet金矿项目的资源量在如此短的时间内增长至超过200万盎司黄金。 Copperhead矿石堆探明的类别资源为我们提供了潜在的早期现金流，并无疑能在我们启动和扩大黄金生 产时增强运营的灵活性。我们总MRE中超过77%属于探明的和控制的类别，这为我们的黄金生产规划奠 定了坚实基础。Cygnet金矿项目全部3个矿床上的深部钻探结果均表明，其金矿化范围远远超出当前已 知的金矿资源，但我们目前的首要任务是成为一家黄金生产商。" Golden Pig位于南十字镇附近。其于1890年被发掘，历史总黄金产量为0.5百万盎司，黄金品位为5.9克/ 吨。作为可行性研究的一部分，该地下金矿床已采用1.5 克/吨边界品位更新并报告了MRE。 Cygnet金矿项目的合并MRE目前为2514.2万吨矿石，平均 ...

本公司已向联交所申请自2025年7月23日上午九时正起恢复股份在联交所买卖。 智通财经APP讯，CLASSIFIED GP(08232)及要约人THAC Group (BVI) Limited联合公布，于2025年6月 30日，卖方(作为卖方)与要约人(作为买方)订立买卖协议，卖方同意向要约人出售，而要约人同意收购 销售股份(占本联合公布日期本公司已发行股本约65.7%)，代价将于完成时由要约人向卖方结清。完成 于2025年7月21日落实。 于2025年7月21日落实完成后及于本联合公布日期，要约人及其一致行动人士持有3661.51万股股份，占 本联合公布日期本公司全部已发行股本的约 65.7%。 紧随完成后及于本联合公布日期，要约人及其一致行动人士于3661.51万股股份(占本公司已发行股本总 额约65.7%)中拥有权益。因此，根据收购守则规则26.1，要约人须就全部已发行股份(要约人及其一致行 动人士已拥有或同意收购者除外)提出强制性无条件现金要约。要约价为每股要约股份1.318港元，要约 价较2025年6月30日收市价每股1.09港元溢价约20.9%。 据悉，要约人董事为郭镇坤先生、陈焯熙先生及何嘉怡女 ...

数据统计显示，中华港股通优选50指数近一个月上涨5.67%，近三个月上涨16.01%，年至今上涨 24.22%。 据了解，"中华港股通优选50指数由中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)委托中证指数有限公司 (中证指数)进行编制，指数编制方案由中华交易服务以及中证指数共同确定。中华港股通优选50指数(中 华港股通优选50)为证券价格指数，旨在反映"港股通"内证券，于香港联合交易所上市市值首五十名蓝 筹证券之整体表现。"该指数以2011年12月30日为基日，以2000.0点为基点。 从指数持仓来看，中华港股通优选50指数十大权重分别为：汇丰控股（10.27%）、腾讯控股 （9.81%）、阿里巴巴-W（9.72%）、小米集团-W（6.9%）、建设银行（6.51%）、美团-W （5.17%）、友邦保险（4.83%）、香港交易所（3.59%）、中国移动（3.52%）、工商银行（3.46%）。 从中华港股通优选50指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。 从中华港股通优选50指数持仓样本的行业来看，金融占比39.53%、可选消费占比24.34%、通信服务占 比16.03%、信息技术占比8.98%、能 ...

从指数持仓来看，中华交易服务香港生物科技指数十大权重分别为：康方生物（13.88%）、信达生物 （9.7%）、百济神州（8.94%）、药明生物（8.87%）、三生制药（8.79%）、药明康德（5.65%）、再 鼎医药（5.18%）、科伦博泰生物-B（4.9%）、诺诚健华-B（4.39%）、金斯瑞生物科技（4.14%）。 从中华交易服务香港生物科技指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。 从中华交易服务香港生物科技指数持仓样本的行业来看，医药卫生占比100.00%。 金融界7月22日消息，上证指数高开高走，中华交易服务香港生物科技指数 (中华香港生物科技， CESHKB)上涨0.27%，报8782.49点，成交额162.29亿元。 数据统计显示，中华交易服务香港生物科技指数近一个月上涨23.67%，近三个月上涨51.27%，年至今 上涨96.00%。 据了解，"中华交易服务香港生物科技指数由中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)委托中证指数 有限公司(中证指数)进行编制，指数编制方案由中华交易服务以及中证指数共同确定。中华交易服务香 港生物科技指数(中华香港生物科技)为证券价格指数，旨在反映 ...

运动零售运营商滔搏正在通过拿下越来越多跑步品牌代理权来巩固自己在跑圈的地位。近日，滔搏宣布将专业跑步品牌Ciele Athletics引入中国市场，全面负 责品牌传播、市场推广、渠道销售等业务。近两年，跑步领域正在成为滔搏发力重点，而这背后正是当下跑步市场不降的热度和狂增的销量。当业绩多次出 现波动，滔搏决定将砝码押注在日益火热的跑圈，但已经竞争胶着的跑步市场还能有多少机会留给滔搏？ 狂揽跑鞋代理权 根据官方信息，通过此番合作，滔搏将作为Ciele Athletics在中国市场的独家运营合作伙伴，全面负责Ciele Athletics在中国市场的品牌传播、市场推广、渠道 销售、消费者运营等全链路运营工作，助力品牌在国内的发展。 Ciele Athletics诞生于加拿大蒙特利尔，由热爱跑步的设计师Jeremy Bresnen和好友Mike Giles于2014年共同创立。起步之初，Ciele Athletics主要产品为运动 帽。其产品主要采用轻量透气网布、柔软帽檐、UPF+40 紫外线保护、反光细节，可以为跑者提供方便携带、快干、安全的运动帽。随着品牌的发展，Ciele Athletics的品类逐渐扩张至T ...