酒类行业2024年度中期投资策略：关注政策传导效果，把握白酒新周期

证券研究报告 行 2024年06月17日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 食品饮料 上次建议： 强于大市 │ 行 业 关注政策传导效果，把握白酒新周期 相对大盘走势 投 ——酒类行业 2024 年度中期投资策略 食品饮料 沪深300 资 10% 策 ➢ 白酒：潜在股息率高、估值性价比凸显 略 2024Q1白酒板块收入环比略放缓，区域酒相对强，整体业绩兑现度高。以 -3% 股息率+业绩增速估算，白酒/家电/煤炭（2023年股息率+2023-2026E利润 -17% 复合增速）分别达19.49%/16.28%/9.64%，白酒板块的股东回报率领先。同 时，白酒企业以强现金流支撑强分红能力，ROE 较高且稳步提升，2023 年 -30% 高端酒中贵州茅台/五粮液/泸州老窖ROE分别达36.18%/24.81%/35.04%。 2023/6 2023/10 2024/2 2024/6 板块经营性净现金流优异、潜在股息率高，当前板块估值性价比凸显。 ➢ 白酒：宏观政策催化，或致白酒新周期 作者 白酒周期演绎行业驱动由需求端逐步向供给端倾斜，展望未来需求增速放 分析师：邓周贵 缓，集中度仍有较大提升空间。参考 ...