5月经济数据点评：扩内需重要性进一步上升

5 月工业增加值同比增速低于预期 5 月工业增加值环比弱于历史同期平均水平。从环比增速来看，5 月工业增加值环比增长 0.3%，不 仅弱于 2016 年-2019 年期间同期平均水平 0.5%，同时也是 2013 年以来 5 月最低的环比增速。从行 业分类来看，1-5 月采矿业工业增加值累计同比增速 2.0%，制造业累计同比增速 6.7%，公用事业累 计同比增速 6.2%，高技术产业累计同比增速 8.7%。根据统计局数据，从企业类型来看，1-5 月私企 工业增加值同比增长 5.7%，国企工业增加值同比增速 4.9%，股份制企业同比增速 6.6%，外企同比 上升至 4.6%。与 1-4 月相比，采矿业、高技术产业、私营企业工业增加值累计同比有所上升，公共 事业、制造业、外企和国企工业增加值累计同比增速有所下降。5 月工业增加值当月同比增速较 4 月回落幅度较大，从行业看主要是受公共事业、制造业和高技术产业影响，从企业类型看，外企和 国企的拖累较大，我们认为 5 月生产端增速低于预期，主要影响因素或有三个，一是需求表现依然 疲弱，二是美国对我国部分产品加征关税，可能影响生产端的预期，三是 5 月南方暴雨天气和工作 ...