5月经济数据点评：平稳表现背后仍存结构性矛盾

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 制造业持续支撑整体投资 基建投资方面, ＞ 5月新口径下的基建投资单月同比相比前值回落0.2个百分点至4.9%，狭义基建投资增长进一步放缓。从基建相关的高频数据来看，5月份基建的发力并 不强劲，沥青开工率还是处于较低位且不及去年同期。值得注意的是，5月政府发债提速，与基建投资的表现似乎并不一致。对此我们认为，政府债券 融资是基建项目的重要资金来源，但发情到项目落地的传导需要时间，本月加速发行侦券所募集的资金或在后期才能到位继而在基建投资上得到休现。 8 8 =基础设施建设投资(不含电力):当月同比 =基础设施建设投资(不含电力):累计同比 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 0-8202 GO-VZOZ 0-8202 60-£Z0Z l l-EZOZ 0-vZ0Z l -EZOZ 0-4Z02 0-৮ZO2 0-EZO2 0-EZ02 0-tvZ07 0-�ZO o-ezo 数据来源：Wind，太平洋证券研究院 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 证券研究报告 03 制造业持续支撑整体投资 房地产开发投 ...