商社行业2024年度中期投资策略：增量明确，关注龙头

证券研究报告 行 2024年06月19日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 商社 │ 上次建议： 强于大市 行 业 增量明确，关注龙头 相对大盘走势 投 商贸零售 沪深300 资 ——商社行业 2024 年度中期投资策略 10% 策 略 ➢ 年中复盘：年初判断基本验证 -7% 年初我们对2024年的投资方向给出研判：1）看好消费出海的投资方向； -23% 2）美护板块亮点在于供给侧；3）优选顺周期个股。从2024年一季度板块 业绩综述看，上述判断基本得到验证。1）海外业务增速维持强劲。2）受 -40% 益于平价出行大趋势，景区、OTA 收入/净利润增速表现靠前。3）国货化 2023/6 2023/10 2024/2 2024/6 妆品公司整体维持较强业绩韧性。4）顺周期出行服务细分行业收入及利润 作者 增速明显回落，其中，人力资源及会展服务相对维持较为稳健的增长。 分析师：邓文慧 ➢ 高景气度细分：趋势延续、逐步兑现 执业证书编号：S0590522060001 从板块内部比较看，消费出海、胶原蛋白及平价出游赛道延续景气并有效 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 兑现。我们认为，中国企业供应链优 ...