华润啤酒：市场情绪开始恢复，预计30日之内股价大幅反弹

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 华润啤酒（291.HK）：市场情绪开始恢 林闻嘉 复，预计 30 日之内股价大幅反弹 首席消费分析师 浦 银 richard_lin@spdbi.com 国 华润啤酒的股价在过去 40 日内大幅下滑 25%左右。较弱的市场情绪 (852) 2808 6433 际 主要是由于市场担心（1）疲软的餐饮渠道和全国多雨的天气可能令啤 桑若楠，CFA 酒销量承压，（2）茅台近期批价大幅下滑加大了华润白酒业务发展前 消费分析师 景的不确定性。然而，根据我们的研究显示，华润啤酒销量在高基数 serena_sang@spdbi.com 下基本维持稳健、产品结构持续提升、管理层对全年业绩展望保持乐 (852) 2808 6439 公 观态度。这些都让我们相信公司短期股价明显超跌。华润目前股价仅 2024年6月19日 司 交易在不到 15x 2024年 P/E 及不到 10x 2024 EV/EBITDA，处于历史底 研 部，估值性价比较高。随着旺季的开始、基数的回落以及全国大部分 究 地区天气的放晴转热，我们预计市场情绪将在短期内改善，助力华润 评级 啤酒估值的回升。我们预计华润的股价将在 ...