家用电器行业2024年中期投资策略：背靠内外需韧性，拥抱新一轮集中

家用电器 背靠内外需韧性,拥抱新一轮集中 家用电器行业 2024 年中期投资策略 ➢ 回顾:市场表现突出,景气驱动上涨 2024 年初至 6 月 7 日家电板块绝对收益+14.4%,相对沪深 300/上证综指分 别+10%/+6%;排名 31 个申万一级第 3 位,表现抢眼,红利资产属性与超预 期的基本面支撑了收益表现,以旧换新与地产政策预期阶段性也有助益。 当前家电板块估值处于 2013 年以来 27%分位水平,且业绩与估值匹配度高。 ➢ 白电:需求稳健向好,成本影响可控 年初以来白电内需表现好于预期,内销出货增速已在政策周期后的中上水 平,且零售数据稳中向好,印证需求表现。1-4 月白电外销出货均有 25%以 上高增,两年复合实现增长,景气质量高。后续政策强化更新大周期、内需 有韧性,外销基数压力可控、稳健为主;成本涨势或趋缓,盈利影响有限。 ➢ 彩电:需求弱复苏,龙头全球份额提升 年初以来彩电全球景气弱复苏趋势延续,亮点在于体育赛事契机下, MiniLED 等高端产品渗透率加速提升,行业海内外均价延续增长,叠加中国 显示产业链优势,预计面板成本波动影响较有限。随着中国品牌技术实力 与质价比优势展现,龙头 ...