君研海外·“资产-宏观”的映射：从美股财报探究美国经济引擎和隐忧

资料来源: Bloomberg, 国泰君安期货研究 表 9: 服务消费强于商品消费 表 10:科技板块上游盈利优于下游 资料来源: Bloomberg, 国泰君安期货研究 11 医疗保健作为防守板块受经济周期影响有限,但新药上市带来利润推动难以抵消公共卫生事件相关商 物与科研服务业务量的持续增水,板块盈利蒙上阴霾。24Q1 医疗保健板块营收增长 5.95%，盈利变缩 25.65%,成为该季度美股盈利最差的板块,同时由于其市值占比在出现盈利负增长板块中最高,对指数整 体盈利增速的拖累也最为严重。板块中,生物科技和制药行业(以下简称生物医药)仍然受到公共卫生事 件产品及相关服务需求回落影响,盈利负增长最为严重,季度同比-50.12%。当下生物医药行业盈利主要 靠龙头公司推出新产品支撑,其中礼来一季度表现宪眼,是唯二的正增长行业权重股,营收增长 25.98%,一方面得益于其减肥药 Mounjaro 与 Zepbound 的强劲销售,另一方面还得益于其产品组合中其 他药物的销售增长,包括 Verzenio 与 Jardiance,在销售增长的助推下,其李度利润从2301的 13.4 亿美元增至22.4亿美元。 能源板 ...