电力行业2024年度中期投资策略：聚焦电改加速带来的电源升值机会

电力 聚焦电改加速带来的电源升值机会 -电力行业 2024 年度中期投资策略 ➢ 电改加速,重视当前阶段三大方向 方向一:当前用电量高增阶段,需要火电、核电等基荷电源建设,同时新 能源大规模并网,需要解决新能源消纳问题。方向二:电改政策加速推进, 过去单一制电价有望依据电源角色不同,获取如容量、辅助服务、环境溢 价等综合价值。方向三:电改政策已推动煤电容量电费向下游用户传导, 以 2024 年 5 月数据来看,平均占工商业用户代购电费 4.7%左右,未来辅 助服务费用等也有望向下游传导,疏导成本。 ➢ 设备商:电改保障能源安全,基荷电源稳中有进 我们认为火电与核电设备商充分受益于电改背景下基荷电源加速建设,迎 来业绩快速提升。火电:新一轮火电投资加速,2024M1-M4 同比高增 35%。 2023 年火电开工量为 122GW,同比增长 68.8%,2024 年 M1-M5 火电开工量 为 34.5GW,同比增长 10.6%,受益火电新建及灵活性改造,火电设备商有 望迎来业绩兑现期。核电:2024 年预计核准 10-12 台机组,核电行业成长 性高。2024 年 M1-M4,核电累计投资额为 265 亿元,同 ...