波司登：品类创新带动业绩稳步增长

2024 年 7 月 3 日 波司登(3998.HK) 品类创新带动业绩稳步增长 事件:近日,波司登公布 FY2024 财年业绩,集团收入同比上升 38.4%,归母净利润 同比上升 43.7%,超市场预期。综合考虑,我们预测 2025-2027 财年 EPS 为 0.32/0.37 /0.42 元,给予公司 2024 财年 17 倍 PE,目标价 5.9 港元,维持"买入"评级。 报告摘要 集团表现持续亮眼,品类创新驱动增长 截至 2024 年 3 月 31 日止,集团全年收入录 得 232.1 亿元,同比上升 38.4%,归母净利润录得 30.7 亿元,同比上升 43.7%,收 入和利润均取得亮眼增长,且利润增速快于收入。分不同业务来看:品牌羽绒服业 务收入同比增长 43.8%至 195.2 亿元,其中波司登主品牌录得收入 167.8 亿元,同 比增长 42.7%,毛利率同比下降 1.2pp 至 59.6%,主要是受到新推出的防晒服品类快 速放量(防晒销售额约 5 亿元)以及批发占比提高的影响;雪中飞连续三年增速高 于主品牌,收入同比增长 65.3%至 20.2 亿元,毛利率水平持平;冰洁也恢复正向增 长, ...