银行/非银金融：央行借债影响解析

银行/非银金融 央行借债影响解析 ➢ 行业事件: 7 月 1 日,中国人民银行公告决定于近期面向部分公开市场业务一级交易 商开展国债借入操作。借入国债是指央行通过银行等以及交易商借入国债, 随后在二级市场上抛售国债,同时约定偿还国债的期限。从操作层面来看, 央行借入国债的操作类似于股票市场上的融券业务。 ➢ 核心目的:维护长端收益率保持在合理区间,防范系统性风险 今年以来,10 年期国债收益率持续下行并突破 2.5%的下限,最低下行至 2.21%的水平,收益率曲线趋于平坦。1)核心目的一:维护长端收益率保 持在合理区间。从市场运行实践来看,10 年期国债收益率的合理区间大概 在 2.5%-3%。4 月以来监管持续发声引导长端利率重回合理区间,且表态愈 发坚决。4 月央行在一季度货币政策执行报告中提到警惕长期收益率波动 的风险,随后陆家嘴论坛上指出要特别关注一些非银主体大量持有中长期 债券的期限错配和利率风险。但从实际效果来看,前期系列发声影响钝化, 故此次央行借券意在能压降国债价格,引导长端利率重回 2.5%-3%的区间。 2)核心目的二:长端利率持续走低或将形成金融风险积累,监管当前关注 防范系统性风险。资 ...