2024Q2酒类前瞻：白酒分化延续，啤酒升级节奏放缓

行 业 报 告│ 行 业 专 题 研 究 食品饮料 2024Q2 酒类前瞻:白酒分化延续,啤酒升级节奏放缓 ➢ 白酒:商务需求仍在复苏途中,次高端价位影响更大 2023Q3 以来工业企业利润同比增速降幅收窄,2024Q1 转正达 4.30%,固定 资产投资完成额、房地产开发投资完成额当月增速均延续提升,预计随着 宏观经济改善,商务消费逐步复苏,白酒企业真实动销有望迎来改善契机。 茅台批价受短期因素影响有波动,当前公司采取多措施稳定价格,批价逐 步企稳。今年以来五粮液、国窖 1573 等批价均较稳定,当前普五等批价与 飞天的批价差距较大,我们认为与飞天批价波动不具有明显相关性。 ➢ 白酒:大众需求稳中有升,大众价格带品牌集中度提升 2024 年宴席市场需求稳中有升,根据名酒研究所,五一期间多地宴席消费 减少约 30%,该部分需求通过餐饮等小型聚会等得到部分补充,根据美团数 据,5 月 1-3 日全国餐饮堂食订单量同比增长超 73%;根据商务部,端午假 期重点监测餐饮企业销售额同比增长 7.4%。我们认为大众价格带与宏观经 济的相关度更低,消费韧性更强;大众价位段品牌集中,区域龙头一般全 价格带布局,更适应当前市 ...