汽车：智电加速升级，龙头行稳致远

证券研究报告 2024 年 07 月 08 日 汽车 投资建议: 强于大市(维持) 上次建议: 强于大市 智电加速升级,龙头行稳致远 总量:新能源+出口表现亮眼,2024 年有望稳健增长 2024 年前 4 月乘用车销量表现良好,同比增长超过 10%,渠道库存略有下 降。2024 年前 4 月新能源销量超预期,渗透率达到 36%,其中插混提升速 度更快。出口保持较快增长,2024 年前 4 月出口销量同比增长 34.7%。展 望全年,以旧换新政策落地,中央地方齐发力,有望拉动乘用车换车需求 50-100 万辆。预计 2024 年乘用车销量有望达到 2730 万辆,同比+4.9%,其 中新能源乘用车销量有望达到 1200 万辆,渗透率达到 44%。 乘用车:低端消费需求旺盛,智驾带动高端放量 2024 年汽车消费两大特征:1)12 万以下低端市场、三线和四线城市及以 下销量占比提升;2)30 万以上高端市场占比提升。新能源汽车中加强了这 两个特征。分车企的销量增速也可以佐证:2024 年销量排名靠前的车企包 括奇瑞、吉利、长城、比亚迪,基本盘均为 10-20 万的车型。30 万以上的 市场则受智驾驱动,问界、蔚 ...