央行临时正逆回购公告点评：短长结合，优化曲线

1 短长结合，优化曲线 7 月 8 日，央行发布公开市场业务公告称，为保持银行体系流动性合 理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视 情况开展临时正回购或临时逆回购操作，期限为隔夜，采用固定利率、数 量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为 7 天期逆回·购操作利率 减点 20bp 和加点 50bp。本次公告明确了新的利率走廊，并明确重启已暂 停多年的正回购交易，主要为实现双重目的。 6 月 19 日，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上指出，未来货币政策框架 演进的内容之一，就是要健全利率调控机制。随着利率市场化改革的不断 推进，当前我国利率形成、调控和传导机制已基本建立。一方面，7 天期 逆回购操作利率已成为主要政策利率，银行间市场资金利率基本上围绕着 这一中枢上下波动。另一方面，对于短端利率调控，利率走廊已初步成形， 上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，这意味着 利率走廊区间是 0.35%-2.65%，宽度 230bp。 宏观点评（2024 年 7 月 10 日） 今年以来，我国长债利率快速下行，但央行认为当前的长债利率走势 和市场交易结构隐含了较大金融风险，亟 ...