国防军工：产能增加或为中国头部船厂打开利润空间上限

证券研究报告 国防军工 2024 年 07 月 14 日 投资建议: 强于大市(维持) 上次建议: 强于大市 产能增加或为中国头部船厂打开利润空间上限 ➢ 24H1 造船数据稳健提升,产能或为本轮周期核心要素 2024 上半年受全球贸易重构导致的运距拉长、地缘政治冲突加剧以及海外 制造业复苏导致的供需失衡使得三大航运指数有涨有跌,三大航运指标 BDI、BDTI、CCFI 分别上涨-6.98%/-15.58%/122.56%。新船市场景气持续, 上半年中国新船造价指数(CNPI)涨幅为 3.9%,同比增加 6.1%;造船市场 景气上行但尾部船厂仍在出清,BRS 数据显示 2023 年全球活跃船厂数量为 307 个,较 2022 年减少 25 个。新签及交付方面,全球船舶新签/交付订单 分别同比 -2.83% 、 +0.13% ;中国船厂新签 / 交付订单分别同比 +11.72%/+22.66%,好于全球平均水平,产能优势已在新签和交付订单数据 上有所展现。 ➢ 2030 年前全球产能扩张有限,中国产能优势明显且持续扩大 2023 年,中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世 界总量的 50.2% ...