互联网行业月报：6月电商月报：大促错期，2季度行业中个位数增长

互联网行业月报 2 季度实物电商调整后同比增 6.4%（对比 1 季度+12%），4-6 月增速分别 为9.6%/13%/-1.4%，6 月转负主要因大促销售前置导致错期，合计来看5-6 月增速为 5.1%。分品类看，2 季度，餐饮消费（+5%）同比增速回落，因 去年同期线下需求回暖下基数较高；服饰（+2%）、日用品（+5.1%）和 家具（3.4%）在大促拉动下转正，通讯器材（+12%）维持双位数增长。 邮政局预测，6 月快递业务量同比增约 17%，持续受电商件低客单价趋势 带动。 2 季度行业增速因高基数回落。我们预计 2 季度：1）京东 GMV 同比低个 位数增长，略高于零售收入增速，带电品类收入因空调高基数影响下降， 日百品类中商超保持双位数增长。采购成本降低及空调补贴减少推动利润 释放。2）阿里淘天GMV中个位数增长，CMR增速仍慢于GMV，但呈现收 窄趋势。3）拼多多内地主站继续扩张市占，价格心智领先，内地业务盈 利提升（包括买菜亏损收窄）有望带利润持续超预期。4）快手供给侧及 经营场域拓展带动 GMV 增长趋势不变，但受大促竞争加剧等因素影响， GMV 增速或<20%，慢于此前预期。 投资启示：2 ...