京东集团-SW：二季度收入预计保持平稳，利润或优于预期

浦银国际研究 财务模型更新 | 互联网行业 京东(9618.HK/JD.US):二季度收入 预计保持平稳,利润或优于预期 受去年高基数影响,我们预计公司二季度收入同比基本持平,利润率 或优于预期,维持美股目标价 31 美元,维持港股目标价 122 港元, 维持"持有"评级。 受去年高基数影响,公司短期收入增长或承受一定压力。按品类看, 去年同期疫情放开后,家电品类需求得到强劲释放,或导致今年二季 度呈现下滑;电脑数码预计仍持续受行业大盘需求疲弱影响。因此, 我们预计公司二季度带电品类将录得一定下滑。日用百货品类预计将 延续良好增长势头,尤其是商超品类的持续推动。 随着公司平台生态的持续优化,我们预计公司二季度用户数及订单量 仍将实现快速增长,而受品类结构影响,客单价或有所下滑。由于公 司补贴力度相对控制以及运营效率优化,利润率有望优于我们先前预 期。 我们预计公司二季度收入同比增长 1%至 2,904 亿元,调整后净利润 同比增长 14%至 98 亿元,调整后净利润率同比改善 0.4pp 至 3.4%。 随着高基数消退,我们预计公司三季度收入有望恢复常态增长。 投资风险:行业竞争加剧;用户增长不及预期;利润率 ...