阿里巴巴：电商GMV预计增速与大盘一致，投入初见成效

收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 76.54 美元 111.00 +45.0% 阿里巴巴 (BABA US) 预计阿里电商 GMV 同比增 6%，与大盘表现一致，CMR 与 GMV 增速差呈 收窄趋势。根据统计局，2 季度实物电商同比增速放缓至 6.4%（对比 1 季 度+12%），其中 5-6 月增 5.1%。得益于持续执行价格力及用户为中心的战 略，及直播电商平台流量红利消退下竞争边际缓和，618 大促淘天GMV 增 速好于预期。我们预计 CMR 同比增 3%，增速仍慢于 GMV，主要因新商家 供给变现率仍然较低，预计全站推广告产品对收入的拉动将从下半财年开 始显现。对比 Visible Alpha（VA）一致预期，GMV/CMR 增速 6.7%/3%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|---------|---------|-----------|-----------|-----------| | 年结3月31日 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 收入 ( ...