大唐新能源：预期上半年业绩偏弱，较低的净负债率仍有潜在利好

交银国际研究 公司更新 新能源 2024 年 7 月 25 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 2.14 港元 2.02↓ -5.6% 大唐新能源 (1798 HK) 预期上半年业绩偏弱，较低的净负债率仍有潜在利好 预计上半年盈利同比下跌。我们预期公司今年上半年盈利同比下降 7.9% 至 16.4 亿元（人民币，下同）。上半年，公司风电发电量同比下跌 4%， 主要由于风速同比下降，光伏发电量则同比上升 58%，增量来自去年新增 0.9 吉瓦的光伏装机。但是光伏在总发电量占比仅为 7%，所以公司上半年 总发电量持平。另外，我们预计公司上半年风电/光伏上网电价同比下跌 约 3%/2%。以上因素导致上半年盈利偏弱。 轻微下调 2024/25 年发电量预期。展望下半年，我们重申在目前政策指导 下，资源较好的大型风/光项目利用率有下调空间，我们认为公司每年的 新增装机需要加快，才能确保在存量项目利用率下降的情况下，维持每年 发电量同比增长超过 5%。但在上半年风速偏弱，下半年利用率仍有下降 压力的情景下，我们下调 2024/25 年发电量预测 1.7%/1.9%，目前预期公 司 2024/25 年总发电量增长 1.3% ...