商贸零售：消费税改或影响利益分配，关注百货、免税机遇

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|商贸零售（2145） 消费税改或影响利益分配，关注百货、 免税机遇 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年07月29日 证券研究报告 |报告要点 基于我们对于消费税改革的探讨，改革或稳步推进，短期增量贡献有限，但是分配格局或有变 化。就央地利益再分配而言，预计广东、山东、上海等地的财力绝对值增长更明显，贵州、云 南、甘肃等西部省份财力边际提升更积极。着眼产业链利益再分配，征税环节后移有望使得强 势零售商短期受益。消费税收入稳步导向消费地有望激励地方政府改善消费环境，助力地方 消费长期向好，建议关注王府井等百货零售商。 基于征税范围扩充的预期，有税渠道商品价格上行或有望利好免税渠道, 建议关注中国中免。 |分析师及联系人 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 23 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年07月29日 商贸零售 消费税改或影响利益分配，关注百货、免税 机遇 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走 ...