生产强需求弱，经济再放缓 扩内需稳外贸，政策又发力

生产强需求弱，经济再放缓 扩内需稳外贸，政策又发力 相关研究 常海中 + 86 (10) 5663 3870 haizhong.chang@fitchbohua.com 刘濛洋，CPA，FRM + 86 (10) 5663 3875 mengyang.liu@fitchbohua.com 惠誉博华 工商企业 宏观 囿于有效需求不足，二季度经济增长压力有所加大，GDP 同比 增长 4.7%，明显低于市场预期，且呈现出生产强、需求弱、外 需旺、内需淡的增长特征。6 月，工业生产保持较快增长，增 速反超服务生产；需求不旺，CPI 同比升幅放缓，基数走低， PPI 同比降幅收窄；社零增长放缓明显，低迷的消费尽管与南 方地区暴雨与洪涝灾害影响不无关系，但更主要的还是社会有 效需求不足以及全国居民可支配收入增速放缓所致。二季度， 居民可支配收入增速较一季度回落，恩格尔系数暂时回撤至 2014 年时水平。上半年，超长期特别国债、专项债等发行使用 为基建投资增长提供了资金保障，基建投资（不含电力）同比 增长较快；得益于出口走强与大规模设备更新政策实施，制造 业投资保持高速增长；政策刺激下房地产市场表现略有起色。 当前，全球主 ...