高途：2季度收入或超预期，线下投入或有加速

交银国际研究 公司更新 教育 2024 年 8 月 8 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 4.56 美元 7.50↓ +64.5% 高途 (GOTU US) 2 季度收入或超预期，线下投入或有加速 2024年2季度收款/收入增速或超预期。我们预计收款16.1亿元（人民币， 下同），同比增 82%，超过我们此前预期的 15.4 亿元，与 Visible Alpha 16 亿元的一致预期基本一致，得益于：1）预计 K12 业务受暑期续报拉动增 速翻番，占比整体收款超 80%，较去年同期大幅提升；2）预计成人业务 收款增约 10%，超过我们此前预期的个位数增长，主要因考研和留学培训 表现超预期，部分抵消财经和心理相关业务收缩的负面影响。我们预计收 入 9.85 亿元，同比增 40%，较此前预期上调 6%，对比彭博预期 39%及公 司 1 季报时指引 29-32%，其中 K12/成人收入分别增 50%/10% 亏损因拉新及线下投入超此前预期。我们预计 2 季度市场营销费用跟随强 劲的收款增长及暑期获客投入上升至 8.3 亿元，占收比达 84%，对比此前 预期上调 3.5 个百分点，但拉新 ROI 仍维持在 1.4， ...