中国生物制药：创新药销售再创新高，降本增效有望加速释放

浦银国际研究 公司研究|医药行业 中国生物制药（1177.HK）：创新药销售再 阳景 首席医药分析师 Jing_yang@spdbi.com (852) 2808 6434 创新高，降本增效有望加速释放 公司 1H24 业绩好于预期，维持 2024 年收入利润双位数增速指引。 维持买入评级，上调目标价至 5.5 港元。 ● 1H24 收入略好于我们预期，经调整净利润好于我们预期：公司 1H24 总收入为人民币 158.7 亿元（+11.1% YoY, +33.2% HoH），好于市场预期， 略好于我们预期，主要受益于创新药销售创新高达到 61.3 亿元（+14.8% YoY, +34.7% HoH）以及仿制药整体重回正增长实现 9%同比增速；经调 整 Non-HKFRS 归母净利润为 15.4 亿元（+14% YoY, +23.6% HoH），好于 市场预期和我们预期，主要受益于收入高于预期、毛利率好于预期， 研发及行政费用低于预期。收入按板块划分来看，肿瘤板块是增速最 快的板块（+33.8% YoY），其次是外科镇痛板块（+29.9% YoY），呼吸板 块仅有轻微增长（+5.4% YoY），而肝病板块和心脑 ...