有色金属行业深度报告：当金铜遇上降息，观一叶而知深秋

行业深度研究报告 当金铜遇上降息，观一叶而知深秋 行业深度报告 证券研究报告 太平洋证券研究院 新能源团队 首席 刘强 执业资格证书登记编号：S1190522080001 分析师 梁必果 执业资格证书登记编号：S1190524010001 研究助理 钟欣材 一般证券业务登记编号：S1190122090007 2024年8月13日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业深度研究报告 报告摘要 1、降息前后金价表现较好，铜价多以下跌为主。我们整理了过去30年美联储4次降息前后的金铜价格表现：（1）降息前 3月至降息期间，黄金多出现上涨；铜涨跌不一，更倾向于先跌后涨；（2）降息至降息后3月期间，黄金多继续上涨；铜 涨跌不一，更倾向于先涨后跌：（3）降息前3月至降息后3月期间，金价涨幅较为明显，铜价多以下跌为主。 2、降息周期中铜与经济呈现较强正相关性，本轮降息周期看好金价上涨趋势。在降息前后，铜价与美国经济呈现较强的 正相关性；金价的运行逻辑更为复杂，但多以上涨为主。本轮降息，黄金面临的宏观叙事为美元超发导致美元地位下降 带来的黄金估值的提升，我们坚定看好本轮降息中黄金价格上升趋势。 3、本 ...