京东集团-SW：利润改善优于预期

浦银国际研究 财务模型更新 | 互联网行业 浦银国际 财务模型更新 京东 京东（9618.HK/JD.US）：利润改善优 于预期 收入平稳增长，回购力度加大：公司 2Q24 收入为人民币 2,914 亿元， 同比增长 1.2%，符合市场预期；毛利率为 15.8%，同比提升 1.4pp，环 比提升 0.5pp，创近年新高；调整后净利润同比增长 69%至 145 亿元， 高于市场预期 15.7%；调整后净利率为 5.0%，同比提升 2.0pp，环比提 升 1.6pp。二季度公司回购约 21 亿美元，流通股较一季度末减少 4.5%。 商超品类延续增长势头，3P 生态不断发展：2Q24 商品收入同比持平， 其中带电品类同比下降 4.6%，主要受去年高基数以及今年 618 大促期 间谨慎策略影响；日用百货收入同比增长 8.7%，大商超品类实现两位 数增长，预计增长势头在下半年延续。2Q24 服务收入同比增长 6.3%， 其中平台及广告服务增长 4.1%，物流及其他服务增长 7.9%。用户增长 势头强劲，季度活跃客户数连续三个季度实现双位数同比增长，亦推 动订单量实现双位数增长，抵消因品类结构变化导致的平均客单价下 滑。 ...